美股研报 | 哔哩哔哩(Bilibili Inc.):快速的用户扩张带来了快速的收入增长
2019年9月4日
买入价：USD 13.10 | 止损价：USD12.00
目标价：USD 16.52 | 收盘价：USD 14.16
摘要
Bilibili 公布，2019年二季度净收入15.377亿元人民币，同比增长50%，其中直播和增值业务同比增长175%，至3.26亿元人民币。
2019年二季度的每月活跃用户达到1.104亿户；移动端每月活跃用户达到9620万户，同比分别增长30% 和35%。每月平均活跃用户达到630万户，同比增长111%。
我们对Bilibili 持积极态度，因为其行业展望乐观，PUGC 的供应量不断增加，社区参与及粘合度都很高，并且盈利能力也在不断提高。Bilibili 目前的市盈率为4.6倍。
公司简介
Bilibili Inc. 提供在线娱乐服务。公司提供了一个涵盖广泛流派和媒体格式的平台，包括视频，直播，手机游戏，动画和漫画。Bilibili 为中国客户提供服务。
我们为什么喜欢哔哩哔哩：
Z世代将进一步提振积极的行业前景。根据Bilibili 的研究，Z世代 (出生于1990年至2009年) 作为中国在线娱乐市场的主要驱动力。2018年，Z世代占中国网络人口总数的48%以上，并在中国网络娱乐市场收入的贡献中占比55%。
根据Bilibili的预测，中国的在线娱乐市场到2020年有望达到6787亿元人民币。凭借Z世代的优势1) 用户渗透率高2) 在线时间延长，以及3) 为在线娱乐市场买单的意愿更强烈；到2020年，Z世代将占市场总规模的60%以上。
PUGC 的供应不断增长，有助于创建一个粘性和吸引人的社区。Bilibili 已成为一个兴趣多种多样，知名的在线视频网站，尤其是在生活方式和动漫游戏内容方面。2019年二季度，MAACC 的数量同比增长144%，至854,000，每月创作的视频超过200万部，同比增长107%。
随着内容供应不断增加，Bilibili 在2019年二季度，其日均视频浏览量达到5.86亿次，以及互动交流达到18亿次，创下历史新高，同比增长分别为84% 和180%。互动交流功能包括弹幕聊天，评论，关注，收藏，分享，Bilibili 瞬间帖子，虚拟礼物。
提高盈利能力。Bilibili 货币化模式是将具有一定特征的在线用户，转换为多样化的在线娱乐垂直领域的付费用户。由于Bilibili 的用户大多是对动漫游戏内容感兴趣的年轻人，手机游戏，视频会员费和直播流成为其主要收入来源。尽管二季度的每月活跃用户达到1.104亿户 (同比增长30%) ，但月均活跃用户的增长较快，同比增长111%，达到630万户。此外，随着大量和高参与度的用户量增加，广告收入成为另一个收入流。广告收入1.677亿元人民币，同比增长75%。
建议
总体而言，我们对Bilibili 持积极态度 因为1) 行业前景乐观2) PUGC的供应不断增长3) 高参与度和粘性的社区4) 盈利能力提高，Bilibili 目前交易的市盈率为4.6倍。
Bilibili (BILI) 目前的股价走势表明，该股目前处于横盘整理区间。然而，基于以下技术指标分析，该股可能进入看涨突破：
看涨收于斐波那契回撤位的88.6% 以上。
下降楔形形成暗示着潜在的看涨反转信号。
RSI 显示看涨背离。
本文为英文翻译版本，仅供参考，一切请以英文版本为准。如果有想了解更多全球股市资讯，请关注微信公众共 “辉立资本新加坡” (SGPSPL)。同时提供在线免费开设股票账户，一个账户轻松交易美股，港股，新加坡股
