新加坡银行每月快讯 – 如释重负,度过困难时刻

摘要

  • 尽管美联储在3月总共降息150个基点,但本地利率正出现短期反弹。NIMs(净息差)全年可能会压缩到中期水平,低于先前的预期。
  • 2月贷款同比增长稳定在0.5%。随着COVID-19疫情接踵而至,在企业面临流动性紧缩的态势下,政府采取各种措施鼓励放贷,贷款将可能会维持在当前的增长水平。
  • 由于市场波动性处于2008年全球金融危机以来的最高月度水平,3月份的衍生品交易量同比增长34%。
  • 对新加坡银行业维持增持评级。本地银行将受益于政府推出的一系列措施,这些措施旨在通过风险分担和提供低成本融资,来减轻金融体系的压力。

 
 

暂缓本地贷款利率
尽管美联储在3月份出人意料地实施了两次降息150个基点,但我们观察到,本地利率显示出抵制降息的迹象。较2月的峰值,3M-SIBOR下跌73个基点,而3M-SOR 则下跌逾120个基点,之后反弹约50个基点至当前水平。贷款利率的稳定将用于判断本地银行对抵御NIM压缩压力的能力有多强。
NIM压缩的滞后效应,意味着利率下降所带来的全面影响,应该要到2020下半年才能体验到。因此,我们预计三家本地银行的全年NIM 将降至中期水平,低于此前预期的20个基点以上。 
HIBOR从低点反弹

与SIBOR类似,出现反弹,自3月双降息后,1M和3M-HIBOR也从低点反弹至略低于2%的水平,比2月份观察到的平均水平低20个基点左右。

贷款增长企稳

2月国内贷款同比增长了3.05%,自2019年11月以来,同比增长率保持稳定。随着经济正面临COVID-19爆发而出现的逆风,MAS(金管局)采取了一系列的规管和监管调控,以鼓励和支持金融机构的借贷活动,贷款增长可能会得到提振,并达到我们预测的全年增长2-3%的上限。

然而,预计整个行业的贷款重组 – 包括延长贷款期限和降低利率。重组将不会影响津贴,但推迟支付利息可能会在短期内导致银行的现金流减少。

有关MAS为支持金融机构贷款活动而发布的一系列公告的详情,请参阅附录A和附录B。

衍生品成交量将受益于波动性加剧

The VIX index(波动率指数)录得3月的月度均值为82.06点,为2008年全球金融危机以来的最高水平。新交所的DDAV在3月份同比跃升34%,2020年三季度,新交所的衍生品交易量在这3个月里面,每月分别录得23%, 11% 和34%。

波动性加剧导致的市场抛售,也看到出现大规模资金流向股市。SDAV在3月增长翻了一倍(同比增长114%),也达到了2008年全球金融危机以来的最高水平。 SDAV 在3月这个季度同比增长了114%。

SDAV和DDAV的改善,可能会使截至3月份本季度的收益将比我们的预期高出25%。

投资行动
对新加坡银行业维持增持评级。随着MAS货币政策的介入,以减少COVID-19大流行对经济的影响,本地银行将在一定程度上减轻其对金融体系带来的负担。随着贷款偿还的推迟,短期的流动性可能会受到影响,但政府的风险分担将使银行能够缓解资产质量风险,而政府提供的低成本资金,将使银行有能力在疫情结束后,长期支持贷款收益。

 
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