新加坡股研报 | 竞争激烈的工业板块近期趋势
文章来源：新交所（SGX）
工业板块涵盖制造、工程和运输等多个行业。由于通胀担忧在 2 月初卷土重来，该板块的基准指数在 2018 年年初至今略微上涨，在 2017 年涨势的基础上盘整。
过去 12 个月新加坡市值最大的 10 只资本货物和运输股的表现出现分化。资本货物股年初至今的平均总回报率为 4.8%，12 个月平均总回报率为 14.7%，而运输股 2018 年年初至今和过去 12 个月的平均回报率则持平。
资本货物和运输股具有业务上的相同点和不同点。利润率通常是资本货物和运输股的一个主要推动因素，两个子板块的产品和服务均面临更加激烈的竞争。
2018 年截至 5 月 23 日，MSCI 全球工业指数上涨了 1.1%。同时，亚太区工业指数的涨幅稳定在 0.3%。
工业板块是很多交易所的传统板块，规模庞大。整体而言，工业板块占新交所全部上市股票总数的大约三分之一，以及新交所全部上市股票总市值的约五分之一。
在海峡时报指数内，属于 GICS® 工业板块的 10 只股票中有六只是资本货物股，有四只是运输股。工业股的第三大子板地位是商业和专业服务，总市值相对较小，为 90 亿新元。在新交所上市的 10 大资本货物股的总市值达到了 1,620 亿新元，而 10 大运输股的总市值为 370 亿新元。
资本货物和运输股在多个方面具有相同点和不同点
资本货物一般包括多元化的工业企业集团、从事非住宅建设的制造商和公司，而运输股则专注于提供运输或港口服务。虽然从事不同的商业活动，然而两者都对全球增长和贸易具敏感度。资本货物股对采购经理人指数更为敏感，而运输股则普遍对整体经济增长更为敏感。
资本货物和运输股最常见的主题是竞争。鉴于其在全球股票市场上占据的巨大比重，这也不足为奇。2017 年 MSCI 全球资本货物指数的利润率比 MSCI 全球指数低约三分之一。这两个板块的企业都致力于实现业务流的多元化、利用数字技术并提高运营效率，以提高利润率。
某些资本货物和运输股已采取转型措施，如中远海运国际 (Cosco Shipping International) 和新航工程 (SIA Engineering Company)。中远海运国际去年已出售其造船业务。为提高生产力、简化流程和提高竞争力，新航工程已踏上转型之旅。
油价影响资本货物及运输子板块。并非所有运输股都与油价保持高度反向关系， 2018 年截至 5 月 23 日，油价已上涨了 19.6%。其他运营成本（如工资增长、就业市场紧俏和遵守法规等）也对运输股产生影响，因此成本的精简或优化一直是共同的主题。
平均而言，资本货物股的波幅高于运输股。MSCI 全球资本货物指数的 90 天、180 天、 12 个月和 10 年历史波幅均高于 MSCI 全球运输指数。10 大资本货物股平均 5 年 beta 值（与海峡时报指数相比较衡量波动性的一个指标）是 10 大运输股的近两倍。
近期表现比较
最近 12 个月，新加坡 10 大资本货物股的平均总回报率为 14.7%，而 10 大运输股则平均下跌了 0.2%。10 大资本货物股的平均表现优于 MSCI 全球资本货物指数 (+9.3%)，而 10 大运输股的表现则逊于 MSCI 全球运输指数 (+13.6%)。
过去 12 个月平均总回报率的差异与周期性增长的上升和 beta 值较高的资本货物板块回报率高于运输板块的走势一致。然而，过去三年来，两个板块的平均表现较为一致，并符合 2015 年至 2016 年底全球增长和贸易相对放缓的走势。
10 大资本货物股和运输股列于下表。
| 市值最大的 10 只
资本货物股 |
新交所代码 | 市值（百万新元） | 5 月 23 日收盘价 | 年初至今总回报率 (%) | 1 年总回报率 % | 3 年总回报率 % | 股息收益率 (%) | 5 年 Beta 值 |
| 怡和控股 (Jardine Matheson Hldgs)* | J36 | 64,050 | 64.680 | 9.2 | 3.7 | 15.0 | 2.5 | 0.4 |
| 怡和策略 (Jardine Strategic Hldgs)* | J37 | 55,594 | 37.310 | -4.6 | -10.0 | 11.0 | 0.9 | 0.5 |
| 吉宝企业 (Keppel Corp) | BN4 | 14,636 | 8.080 | 11.8 | 27.0 | 4.0 | 2.7 | 0.9 |
| 新科工程 (ST Engineering) | S63 | 10,734 | 3.440 | 8.6 | -2.8 | 9.8 | 4.4 | 0.6 |
| 胜科工业 (Sembcorp Industries) | U96 | 5,354 | 3.000 | -0.4 | -4.4 | -21.3 | 1.7 | 0.8 |
| 胜科海事 (Sembcorp Marine) | S51 | 4,635 | 2.220 | 21.2 | 30.8 | -19.5 | 0.9 | 1.0 |
| 扬子江船业 (Yangzijiang Shipbuilding) | BS6 | 4,088 | 1.030 | -27.0 | -13.1 | -20.7 | 4.5 | 1.3 |
| 联合工程 (United Engineers) | U04 | 1,791 | 2.810 | 8.0 | 8.4 | 15.9 | 1.4 | 0.8 |
| 中远海运国际 (Cosco Shipping Intl) | F83 | 1,008 | 0.450 | 20.0 | 66.7 | -13.8 | 无 | 1.3 |
| 集永成 (Chip Eng Seng Corp) | C29 | 587 | 0.945 | 1.1 | 40.8 | 35.7 | 4.2 | 0.9 |
| 平均 | 4.8 | 14.7 | 1.6 | 2.6 | 0.9 |
*以美元交易的怡和控股和怡和策略显示的是新元等值数据。资料来源：彭博社和新交所 StockFacts（数据截至 2018 年 5 月 23 日）。
| 市值最大的 10 只
运输股 |
新交所代码 | 市值（百万新元） | 5 月 23 日收盘价 | 年初至今总回报率 (%) | 1 年总回报率 % | 3 年总回报率 % | 股息收益率 (%) | 5 年 Beta 值 |
| 新加坡航空公司 (SIA) | C6L | 13,611 | 11.510 | 7.9 | 19.9 | 9.1 | 3.5 | 0.4 |
| 新翔集团 (SATS) | S58 | 5,915 | 5.300 | 1.9 | 8.1 | 77.2 | 3.2 | 0.3 |
| 康福德高企业 (ComfortDelGro) | C52 | 5,064 | 2.340 | 21.4 | 0.5 | -10.3 | 4.4 | 0.5 |
| 和记港口信托 (Hutchison Port Holdings Trust) | NS8U | 3,808 | 0.325 | -17.9 | -15.2 | -35.6 | 8.1 | 0.6 |
| 新航工程 (SIA Engineering Co) | S59 | 3,690 | 3.300 | 5.4 | -11.9 | -6.9 | 4.0 | 0.4 |
| 新邮政 (Singapore Post) | S08 | 3,010 | 1.330 | 7.6 | 3.9 | -20.9 | 2.6 | 0.5 |
| 吉宝讯通 (Keppel Telecom & Transport) | K11 | 872 | 1.560 | 1.6 | -7.5 | 3.3 | 2.2 | 0.5 |
| 新捷运 (SBS Transit) | S61 | 819 | 2.630 | 6.4 | 0.7 | 50.3 | 2.2 | 0.5 |
| 辉联集团 (Vibrant Group) | BIP | 229 | 0.330 | -12.0 | -9.8 | -22.1 | 4.6 | 0.7 |
| 新加坡船务 (Singapore Shipping Corp) | S19 | 120 | 0.275 | -8.3 | 9.4 | -5.7 | 3.5 | 0.4 |
| 平均 | 1.4 | -0.2 | 3.8 | 3.8 | 0.5 |
*以美元交易的和记港口信托显示的是新元等值数据。资料来源：彭博社和新交所 StockFacts（数据截至 2018 年 5 月 23 日）。请注意，此表格不包括交投不活跃的泛洋 (Pan Ocean Co)。
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