新加坡银行每月快讯：随着利率越高，定价权越大
投资概要
8月份新加坡国内贷款同比增长了5.6%。
8月份香港贷款增长放缓至8.4%，为近两年来的最低水平。
9月份3个月的SIBOR达到了预期的新高。
对新加坡银行业维持买入评级。
8月份新加坡国内贷款同比增长了5.6%
8月份，国内贷款增长受到商业贷款同比增长7%的推动，以及来自房屋和建筑，制造业和金融机构部门等强劲贷款需求的支撑。房屋和建筑的贷款增长同比攀升8.6%，为两年来的最高水平。同时，由于住房和汽车贷款的轻微疲软，消费贷款同比增长放缓至3.5% (为15个月来最低)。汽车贷款保持了今年的强劲势头，同比增长了8.0%；而住房贷款同比增长了3.7%，略低于去年同比增长约4%的趋势线增幅。我们预计，短期内，银行不会因为之前的贷款批准减少而出现与房地产相关的贷款放缓。
8月份国内存款同比增长2.2% (CASA 同比增长0.9%；定期存款增长5.9%)
由于预期利率将大幅上升，银行业一直在加强其融资地位。受政府、法定机构和非银行金融机构存款增长反弹的刺激，存款同比增长了2.2%，为10个月来的最快增速。随着银行积累存款，而大部分是价格昂贵的定期存款 (定期存款占总存款的39%)，尽管是在短期内，但这可能会导致净息差的缩减。
8月份香港贷款同比增长了8.4% – 为近两年来的最低增速
香港的本币贷款推动了贷款增长。过去几个月，香港的房地产市场一直在放缓，销量和价值都呈现下降趋势。据JLL香港的数据显示，8月份的住宅销量和价值环比分别下降20.8% 和28.3%。香港各银行10年来首次上调贷款利率，它们提高贷款利率的能力可能足以抵消储蓄利率连续上升的影响。然而，较高的借贷成本可能会打击购房者对抵押贷款的信心，贸易战升级带来的不确定性可能会导致贷款增长的放缓。
SIBOR 继续突破10年的高点
3个月的SIBOR 9月份升至1.641%，达到10年的高点。我们预计加息不会在短期内减弱，净息差的扩张将继续起到催化剂的作用。尽管今年3个月的SIBOR 上涨了52个基点，但抵押贷款同比增长仍保持在3.7% 的弹性。3个月的SOR 今年保持了强劲的上升势头，接近上个月的高点。年初至今，平均3个月的SOR 同比增长了78.6% 。与此同时，新加坡的储蓄率维持在0.16% 不变。
投资行动
对新加坡银行业维持买入评级。我们对该行业的净息差持续扩张，贷款增长和股息作为股价的催化剂持乐观态度。净息差扩张的关键催化剂在于不断上升的利率，我们相信银行可以将资金成本保持在足够低的水平，以实现持续的净息差扩张。净息差扩张带来的积极惊喜，可能会抵消贸易贷款增长的负面影响（如有的话）。综上所述，银行今年继续享受着贷款规模和息差扩大的双重驱动因素。
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