新加坡银行每月快讯：抵押贷款重新定价以抵消贷款增长放缓的影响
2019年4月1日
2月份抵押贷款同比增长继续放缓至1.2%，低于上月同比增长1.6%的17年来的低点。
2月份贷款总额同比增长持平在3.3%，主要受房屋和建筑贷款的支撑 (同比增长12.7%)。
2月份国内存款同比增长6.3%，受定期存款同比增长18.9%的推动，为11年来的最快增速。CASA 收缩1.0%。
3月份3个月SIBOR 和SOR 分别小幅下跌0.8个基点和8.1个基点，至1.944% 和1.933%。
对新加坡银行业维持增持评级。
新加坡2月份国内贷款同比增长持平在3.3% (1月同比增长为3.2%)
2月份国内贷款增长受商业贷款同比增长5.2%的支撑 (图3)。增长主要归功于房屋和建筑贷款的强劲增长，同比增长为12.7%，而2018年的每月平均增幅为4.9%。这些是从正在进行中的现有项目中提取的贷款。我们预计，由于房产降温措施的影响，2019年底，新建筑项目和抵押贷款的增长将放缓。与此同时，由于抵押贷款疲软，消费贷款增长同比增长放缓至0.54%。由于受房产降温措施和利率上升的影响，抵押贷款同比增长将放缓至1.2%。由于宏观经济状况恶化，我们预计，2019财年末的银行贷款增速将放缓至4-6%，而2018财年的增速为7-11%。
新加坡2月份国内存款同比增长6.3%，为两年来最快 (CASA 同比收缩1.0%；定期存款同比激增18.9%)
在利率不断上升的环境下，银行业一直在大举增加定期存款。新加坡2月份的定期存款录得同比增长18.9%，创下11年来的最高增速，而2018财年的每月平均增速为1.6%。政府和法定机构的存款同比激增69.1%，令人印象深刻。随着金融行业的定期存款定价不断上涨，相应的资金成本上升，这对银行管理好成本，足以实现净息差的扩张，是一个持续的挑战。1月份定期存款和CASA 占存款总额的比例分别为41% 和59%。
香港2月份贷款增长持平，为3.0%
2月份的贷款同比增长为3.0%，与2018年每月平均10.3%的同比增长相比，实在令人兴奋不起来。香港1月份的住宅销售和购买的价值及成交量环比分别下跌19.7% 和10.0%。香港的房价已开始回落 (图7)。自2018年7月达到峰值以来，房价在2019年2月已下跌了8.9%。较高的利率应能支撑银行业的盈利能力。
3月份，3个月SIBOR 为1.944%，比上月创下11年新高的1.953%，低 0.8个基点。
3个月SOR 环比下降8个基点至1.933%。与此同时，新加坡的储蓄率保持在0.16%不变。尽管美联储呈现出鸽派基调，但我们预计，由于加息的时间滞后传递，各银行将实现净息差的改善，尽管我们预期加息的速度不会像2018年那样快。SIBOR 和SOR 在过去一年的增长，应会在2019年5月即将公布的银行业业绩中得到积极的反映。然而，随着该区域的利率上升，融资成本上升可能会对利润率构成威胁。香港，3个月HIBOR 自2018年12月达到2.327%的峰值以后，年初至今已下跌57 个基点。
投资行动
对新加坡银行业维持增持评级。我们预计，受贷款重新定价的全面影响，净息差将得到进一步的改善。较低的拨备和更好的成本管理也应有助于提高净资产收益率。银行业提供了颇具吸引力的股息率支撑，股息收益率约为5%。所有这三家银行稳健的CET-1 比率，应能维持目前的股息支付率。主要风险包括 (i) 较低的利率转嫁；(ii) 随着该区域的利率上升，融资成本增加，利润率受到威胁；(iii) 市场波动使国债市场收入下降；(iv) 投资成本削弱了CIR 比率。
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