腾飞房产信托: 基业长青
- 要求减免或延期支付租金的租户占收入的比例不到1%。2.9亿新元的现金和2亿新元的承诺性融资，以满足运营成本和可分配利润的要求。
- 15%的租户是中小企业或贸易行业，它们均可能受到影响 (航空，餐饮，零售，油气，酒店/休闲)。
- 维持增持评级，下调目标价至3.18新元 (先前目标价是3.31新元)。我们合并了对28个美国，2个新加坡和1个澳洲商业园的收购，这将使我们2020财年末的DPU提高了3%，而2021/22财年末的DPU将会更低，因为入住率较低和租赁假设以反映出经济前景的疲软。
前景
AREIT的地理多元化投资组合和较低的租户集中风险 (1,490个租户，最大的租户占收入的比例小于4%)，有助于降低对投资组合的影响。2020年一季度的欠款低于1%，基本上与历史数据保持一致。可分配利润的可见性仍然很高 – 管理层认为他们不需要保留可分配利润，因为 AREIT有强大的现金头寸 (2.9亿新元的现金和现金等价物，以及2亿新元的承诺性融资) ，以满足现金流的需求。
4月在熔断机制实施期间，仍有大量的租户继续营业。管理层分享说，40%的商业园，50%的高规格租赁和90%-100%的物流和轻工业租户仍在运营。随着新加坡政府正收紧对提供基础服务的企业的定义，预计这些数字将会减少。运营型租户所占的比例相对较高，特别是在不能远程办公的资产中 (轻工业和物流)，就业务中断的程度和可能需要申请租金延期或豁免的租户数量方面，确实让人感到一些安慰。
- 新加坡 (占AUM的71%)
从新加坡政府获得的约2000万新元的房产退税将转嫁给所有的租户。
只有餐饮和零售租户将从AREIT获得额外一个月的租金回扣。
这些餐饮和零售租户占新加坡投资组合GRI的比例不到1%，而额外的回扣将花费AREIT
200万新元。管理层准备提供额外的帮助，但会有针对性地向更需要帮助的租户提供支援。 - 澳洲 (占AUM的13%)
从4月起暂停向零售或餐饮租户收取租金 (占澳洲租赁收入不到1%)，直至锁定期解除为止。9家物流和旅游租户已申请租金减免。美国 (占AUM的10%)
至今尚未发放租金回扣，16家租户正要求租金回扣 (租金价值约2000万新元) - 英国 (占AUM的6%)
至今尚未发放租金回扣。然而，AREIT已允许一些租户将预付租金从按季度 (3个月) 改为按月度预付，以帮助租户的现金流。 - 投资组合风险
管理层估计，在投资组合中，约15%的租户是中小企业或处于可能受到影响的行业 (即航空，餐饮，零售，油气，酒店/休闲)。
维持增持评级，下调目标价至3.18新元 (先前目标价为3.31新元)
如果有想了解更多全球股市资讯，请关注微信公众号 “辉立资本新加坡” (SGPSPL)。同时提供在线免费开设股票账户，一个账户轻松交易全球股票和ETF美股，港股，新加坡股，中国A股，越南股票，韩国股票，德国股票，马来西亚股票，泰国股票，印尼股票，菲律宾股票，日本股票，澳大利亚股票，台湾股票，加拿大股票，英国股票，法国股票，荷兰股票，葡萄牙股票，比利时股票，土耳其股票如果本文是英文翻译版本，一切请以英文为准
