星展集团控股有限公司: 津贴创纪录削减运营业绩
- 2020年一季度盈利7亿新元,低于最初预期的15.9亿新元。然而,拨备前营业利润 (PPOP) 为24.7亿新元,较先前的预期高出15%。
- 针对抵御COVID-19的影响,集团已拨出9亿新元的津贴,以建立资本缓冲。三分之二纳入普通拨备,其余的来自专项拨备。
- 银行预计,由于COVID-19大流行,未来两年的信贷成本将累计增加30亿-50亿新元 (80-130个基点)。
- 2020年一季度的中期派息每股为33新元,与上季度持平。我们预计DBS的年度派息为1.32新元,基于我们的目标价,其股息率为6.4%。
- 维持增持评级,并向下修正目标价至60新元。在未来5个季度将拨备按每季增加7亿新元,并将NIM压缩10个基点之后,我们对2020财年末的盈利预测下调了33%。
积极方面
+ 中期季度股息维持在33分,年化收益率为6.6%。银行预计,当前的股息水平将是可持续的,除非CET-1水平大幅降至12.5 – 13.5%的目标运营区间以下。当前的CET-1级水平保持在13.9%,与一年前的变化不大 (2019年一季度为14.1%)。DBS补充说,股息是由稳定性指导的,而不是有针对性的派息率。
消极方面
前景
投资行动
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