GameStop Corp.
描述
GameStop Corp. （纽约证券交易所代码：GME）是一家视频游戏零售商，公司通过门店销售视频游戏硬件、物理和数字视频游戏软件、视频游戏配件和移动、消费电子产品以及其他商品。公司业务部门包括零售运营，新型和二手视频游戏系统、硬件和配件销售等。公司门店销售各种型号的数码产品，包括可下载内容、网络积分卡、预付费数字卡、预付费订阅卡和可下载数码软件，此外还销售移动、消费电子和可回收产品。公司的技术品牌部门包括Spring Mobile 和Simply Mac 业务。
资料来源：汤森路透
投资策略
GME 报告了第三季度业绩盈利，每股收益0.54 美元，超出市场普遍预期的0.43 美元。收入同比增长1.5%，至19.9 亿美元，超出市场普遍预期3 千万美元。GME 指出，同店销售增长强劲，以及对任天堂（Nintendo）Switch 的强劲需求，是盈利增长的原因。正如我们之前在GME 上的交易记录中所述，我们认为，尽管GME 在其核心产品线上面临障碍，其股价却受到不合理影响，而眼前仍有几个积极推动因素可以推高股价。
最近的价格走势：自从我们之前公布有关GME 的交易记录以来，该股票已达到了我们23.96 美元的目标价格，然后下跌到止损价位19.95 美元以下。随后，该股票进一步跌至52 周最低点15.85 美元，公布第三季度盈利业绩后，股价紧接恢复对上一次交易价格16.73 美元。
视频游戏硬件销售：目前的硬件电子游戏机，即PS4 和XBox One，销量接近4 年前2013 年11 月的销量。与此同时，在这两款电子游戏机发布之前，GME 的股价大幅上涨。2017 年3 月任天堂Switch 游戏的发布，以及它的巨大人气，使我们相信这可能预示着一个新的视频游戏硬件周期，GME 可能会从中受益。据GME 报道，由于对Switch 的强烈需求，本季度新视频游戏硬件的销量为3.095 亿美元，同比增长8.8%。
截至10 月底，任天堂报告称，Switch 已售出逾760 万台，并因此提高了这款游戏机的销售预期，预计第一年将售出1400 万台，高于最初估计的1000 万台。
强大的游戏机销量也意味着强劲的游戏销量，因为消费者会购买游戏到游戏机上玩。据GME 报道，新的视频游戏软件销售额达到6.499 亿美元，同比增长5.4%。对Switch 一系列游戏的高需求有助于推动GME 软件的销售。《塞尔达传说：旷野之息》自发布以来已经卖出了超过470 万份，而《超级马里奥奥德赛》于10 月27 日发布，已经卖出了超过200 万份。
此外，微软最近在11 月7 日发布了Xbox One 的更新版本Xbox One X。游戏机的早期数据非常乐观，第一周英国的销售数据为8 万台。而索尼的同类产品PS4 Pro，花了4周时间才达到这个销量。
随着假日季节的到来，我们相信GME 硬件和软件销量将持续增长。
转型
核心市场份额正被逐渐侵占，GME并没有闲着。随着ThinkGeek的收购，GME报告了它收藏品部门的强劲数据，同比增长26.5%，增至1.384亿美元。GME还预计，2017财政年收藏品将增长30% 至40%。GME提及，正在将店内产品组合转变为游戏和收藏品各一半，这将有助于促进收藏品的增长。 GME还试图通过成立游戏发行公司来适应数字游戏下载量增加的趋势，去年成立GameTrust，发布独立游戏。GME提到，由于移动游戏开发商Kongregate销售的推动，数字销售同比增长11.9%，尽管从报表来看，销售额下降了16.8%，非公认会计原则数字销售增长了1.8%。
估值
GME以16.73美元收盘，市盈率为5.03，股息率为9.09%。GME总债务为8.16亿美元，拥有2.62亿美元的现金和现金等价物。尽管产品销售面临阻碍，GME的年度净利润也相对稳定，在2016财年为3.53亿美元，2015财年为4.02亿美元。GME也支付了很高的股息，收益率为9.09%。这相当于一年支付约1.55亿美元的费用。预计GME将产生超过4亿美元的自由现金流量，即使是过去5年里最差的一年，GME也成功产生了3亿美元的自由现金流量。即使GME分派了高股息，数额也足以支付，尽管对其业务的担忧，但不会有任何削减的危险。因此，我们认为尽管GME面临不利处境，其股价是被低估的。
技术
GME保持长期的下降趋势，在相对强弱指数（RSI）显示卖空状态的情况下，出现了快速反弹。相对强弱指数是衡量势头的指数，低于30表示卖空状态。这种卖空指数意味着，自2016年1月GME经历了5次这样的价格走势模式，回归走势稳定。平均而言，从各自低位反弹的幅度约为17%。
GME日线图-由于相对强弱指数卖空，均值回归较高
自2017年4月7日最后一次更新以来，GME持续处于总体下行趋势。该公司在2017年8月25日大幅下跌，随后将相对强弱指数显示进入卖空状态。相对强弱指数在2017年8月31日达到29点的低点，相对强弱指数在第二天以30点以上收盘，均值回归模式开始，GME股价大幅反弹了11%。
自从8月以来的近期均值回归后，价格反弹似乎都不持久。20日和60日移动均线再次限制了GME股价回升，长期下跌趋势又席卷重来。这一下跌趋势似乎要将股价降至52周的新低点，因此，从11月17日开始相对强弱指数进入了关键的卖空区域。
均值回归模式刚刚过去，近期的价格走势显示可能进入触底过程。由于相对强弱指数下跌至低于30的卖空区域，GME股价开始稳定在16.00的范围内。2017年11月21日，出现了一个更决定性的价格看涨趋势。交易量增加，走势看涨，成功将相对强弱指数回升至30以上。这一价格走势验证了均值回归模式正在发生，反弹走高至18.47的阻力区，而预期之后将升高至20.00。
要考虑到，后面隐藏着一个趋势更强的股价支持区，预示着下跌趋势有限。短期内股价不会跌破2012年的低点15.32。
结论
我们看好GME，原因是1）新硬件销量；2）转型计划； 3）强劲的财务状况和股息率。因此，我们认为股价被低估，近期有复苏迹象，我们保持看好。
资料数据参考来源：彭博，华尔街见闻，东方财富，新浪财经，辉立证券
声明：本文仅为提供咨询，并不构成提议或者诱使预定、购买或销售在此提及的投资商品。它与您的任何投资目的、财务状况或者您的任何特定需求无关。因此，我们将不提供任何允诺也不为您因为该资讯所进行交易但导致的直接或间接的损失而负责任。所有投资都包含一定的投资风险，包括失去投资本金的可能性。您的账户和获得的服务可能受到市场状况、系统性能和其他因素的影响。第三方的研究信息来源可靠，尽管如此，辉立证券私人有限公司不保证它准确性和完整度，也不对因使用此讯息而导致的结果进行担保。 在决定进行交易之前，您可征询财务顾问的专业意见。如果您决定不寻求财务顾问的意见，您应该考虑此产品是否适合您。我们建议您在通过辉立市进行交易之前仔细阅读并理解辉立证券交易账户管理条件和风险披露声明。
