研报 ｜新加坡银行每月快讯：准备逆风而上
投资摘要
美联储将利率维持在1.5% – 1.75%的范围内。新加坡银行的NIM（净息差）预计将面临压力，特别是3个月期SIBOR，至2019年12月底，同比下降11个基点至1.78%。
2019年12月，新加坡国内贷款增速稳定在3.1%。
数字银行牌照于2019年12月31日截止申请。根据MAS（金管局）的时间安排，数字银行可能要到2021年才会开始运营。
对新加坡银行业维持增持评级。通过资本管理的大力努力将管理下行风险，并提供近5.0%的可持续股息收益率。
美联储维持利率稳定
在上周三 (1月29日)的会议上，美联储利率制定小组的10位成员一致表决通过，将利率稳定在1.5%至1.75%的区间内。美联储主席杰罗姆 鲍威尔在声明中，所持的鸽派论调似乎表明加息的可能性不大。
随着低利率的回归，SIBOR 将受到抑制，这将影响到本地银行的NIMs。在2019年5月达到2.01%的峰值后，SIBOR 在美联储恢复降息政策后，下跌了23个基点至1.78%。因此，我们预计本地银行将面临NIM 的压力。
新加坡贷款增长企稳
2019年12月，包括国内和消费贷款，国内未偿还贷款总额保持稳定，使2019年的贷款增长了3.1%。这一增长比过去5年的年平均增长率为2.7%要高。然而，12月份的消费贷款继续表现疲软，使增速在五年来首次出现萎缩，收缩了1.3%。这一结果被同比增长5.9% 的商业贷款部分地抵消了。
截至2019年底，未偿还贷款总额企稳在6920亿新元，其中商业贷款和消费贷款分别占62% 和38%。
申请数字银行牌照
申请截止于2019年12月31日。成功的申请者将于2020年年中公布。将共有5个牌照可供争夺，其中两个是数字全银行(DFB) 和3 个数字批发银行(DWB) 牌照。
我们预计数字银行不会对现有银行产生任何重大的影响，原因如下：
- 与新进入者相比，现有的三家本地银行拥有更大的规模，网络，声誉以及技术投资。
- 任何的竞争优势或创新都可能是短暂的，并被现有的银行所复制。
- 与新兴市场不同，新加坡的银行服务渗透得很好。任何由数字银行服务的 “服务不足”的细分市场，本质上都显示出其低盈利性。
- 业务范围有限，因为全球趋势表明，其盈利途径受到放贷或资金转移的限制，我们认为这将会局限了数字银行的增长机会。
- 数字银行将成为我们银行系统的一项补充服务，而不是核心业务。
投资行动
对新加坡银行业维持增持评级。全球经济放缓和利率保持稳定的可能性将继续给银行业带来压力。冠状病毒对全球经济的影响程度也仍然是一个巨大的不确定性。然而，新加坡银行在资本管理方面的努力将大大地提振其业绩。除了使银行免受外部风险外，谨慎的资本管理还确保了投资者的可持续股息的支付。这意味着，4 – 5%的指示性股息收益率(基于过去的股息数据) 将继续对投资者保持吸引力。
在新加坡银行业中，我们看好UOB，基于以下原因：
- 与DBS 和OCBC相比，其对大中华区和香港的风险敞口最低。
- 由于利率下降，NIM 压缩的空间更小；以及
- 以大众富裕阶层为目标的防御性财富管理业务。
本文为英文翻译版本，仅供参考，一切请以英文版本为准。如果有想了解更多全球股市资讯，请关注微信公众共 “辉立资本新加坡” (SGPSPL)。同时提供在线免费开设股票账户，一个账户轻松交易美股，港股，新加坡股，中国A股，越南股票，韩国股票，德国股票，马来西亚股票，泰国股票，印尼股票，菲律宾股票，日本股票，澳大利亚股票，台湾股票，加拿大股票，英国股票，法国股票，荷兰股票，葡萄牙股票，比利时股票，土耳其股票
