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2025年创纪录表现为持续增长奠定基础。新加坡股票市场在2025年交出亮眼成绩单，全年上涨 22.7%，创下16年来最高涨幅，显著优于2024年的16.9%。这一卓越表现为市场迈向2026年创造了有利条件，也为投资者发掘新一轮机会奠定了坚实基础。 有利的市场环境催生投资机遇 辉立证券研究认为，2026年将是新加坡股市极具潜力的一年，多项结构性因素共同支撑市场前景。首先，利率已回落至1.20%，为三年半以来的最低水平，为股票投资创造了更具吸引力的环境。此外，新加坡政府推出的50亿新币股权发展计划（Equity Development Programme，EQDP） 正逐步落实，预计将为本地中小市值股票带来前所未有的流动性溢价。 三大投资主题引领 2026 年策略布局 辉立证券研究指出，三大核心主题将主导 2026 年新加坡股市的投资方向。 第一，资产变现主题。 通过战略性资产优化释放价值，预计将带来更具吸引力的投资回报，重点公司包括新电信（Singtel）、吉宝（Keppel） 及胜科工业（Sembcorp Industries）。 第二，低利率环境利好股票市场。 低利率不仅提升股票相对于固定收益资产的吸引力，同时也降低企业融资成本，尤其有利于房地产投资信托（REITs）的派息增长前景。 第三，由资本开支推动的盈利周期正在形成。 多个行业正受益于人工智能基础设施、可再生能源项目及本地资本开支计划的持续投入。与此同时，医疗保健板块亦具备潜在价值重估空间，未来或通过药物商业化及基础设施建设实现价值提升。 市场配置与前景展望 在创纪录的市场表现、宽松的货币环境、政府流动性支持以及多重增长主题共同作用下，新加坡股市的投资吸引力进一步增强。研究认为，2026 年有望在上述有利因素的叠加下持续受惠，不同板块及市值层级的股票均存在结构性机会。 常见问题 问：新加坡股市在2025年表现如何？ 答：2025年新加坡股市上涨22.7%，为16年来最高年度涨幅，明显高于2024年的16.9%。 问：为何2026年对新加坡股市有利？ 答：主要受三大因素支撑：利率降至1.20%的三年半低点、50 亿新币EQDP带来的中小股流动性溢价，以及多项投资主题推动整体市场。 问：2026 年的三大投资主题是什么？ 答：包括资产变现（新电信、吉宝、胜科工业）、低利率环境利好股票及 REITs，以及由资本开支推动的盈利周期（人工智能、可再生能源及本地投资）。 问：哪些行业有望受益于资本开支周期？ 答：人工智能、可再生能源及本地资本开支相关行业均将受惠；其中医疗保健板块有望通过药物商业化及基础设施发展实现估值重估。 问：低利率将如何影响不同资产类别？ 答：低利率提升股票相对吸引力、降低企业借贷成本，并支持派息增长，尤其利好REITs。 问：什么是 50 亿新币 EQDP？其对市场有何影响？ 答：股权发展计划（EQDP）是一项规模达50 亿新币的计划，其资金投放预计将为新加坡中小市值股票带来显著的流动性溢价。 问：哪些公司被点名具备资产变现机会？ 答：辉立证券研究指出：新电信（Singtel）、吉宝（Keppel）及胜科工业（Sembcorp Industries）。 本文由 PhillipGPT 自动生成，内容基于辉立证券研究分析师的研究报告 此内容为英文翻译版本，若有任何不一致之处，皆以英文版本为准 了解更多全球市场投资信息 在辉立开设账户，轻松交易全球市场。 我要开户 辉立货币市场基金(PMMF) 货币市场基金是一种开放式共同基金，投资于短期（少于 1 年）、低风险的债务证券，以获得流动性。这是一种低风险的现金投资方式。 辉立货币市场基金（PMMF）旨在保全本金价值并保持高度流动性，同时获得与新币储蓄存款相当的回报。该基金将主要投资于短期、高质量的货币市场工具和债务证券。此类投资可能包括政府和公司债券、商业票据和金融机构存款。 如何投资于辉立货币市场基金？ 您可以通过 “余额增值服务”（SMART Park）投资辉立货币市场基金。交易账户中的最低余额若超过100 美元，则该资金将自动投资于辉立货币市场基金。 使用SMART Park 获取超额收益，让你的钱生钱！ 无锁定期 真实回报, 并非预期回报 最大的^零售货币市场新元基金之一 值得信赖的金融机构 点击了解SMART Park 免责声明 本文仅供一般性传播之用，并未考虑任何人士的特定投资目标、财务状况或个别需要。因此，对于任何人士因直接或间接依据本资料行事而导致的任何损失，概不作出任何保证，亦不承担任何责任。在作出任何投资承诺前，您应根据自身的投资目标、财务状况及个别需要，就本文所提及的任何投资产品是否适合您，向财务顾问寻求意见。 本文所载观点如有变更，恕不另行通知。投资涉及风险，包括可能损失全部或部分本金。任何基金单位的价值及其收益可能下跌亦可能上升。本文所引用的过往表现数据以及任何预测或展望，并不必然代表未来或潜在表现。 辉立证券私人有限公司（Phillip Securities Pte Ltd，简称 PSPL）及其董事、关联人士或雇员，可能不时在本文所提及的金融工具中拥有权益。 本文所载资料取自公共来源，PSPL并无理由相信该等来源不可靠。文中所包含的任何分析、预测、推算、预期及观点（统称“研究内容”）均基于该等资料，仅属信念表达。PSPL并未核实有关资料，亦未就该等资料或研究内容的准确性、完整性或已获核实作出任何明示或暗示的陈述或保证，亦不应据此加以依赖。相关资料及研究内容可能随时变更，PSPL无义务维持、更新或更正已提供的资料或研究内容。在任何情况下，即使已被告知可能发生有关损害，PSPL亦不对因使用该等资料或研究内容而产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任。本文所提及的公司及其雇员，亦不对任何因任何原因造成的错误、不准确或遗漏承担责任。本文所载任何意见或建议均属一般性质，并可在不另行通知的情况下变更。本文所提供的信息可能包含有关国家、市场或公司未来事件或未来财务表现的乐观陈述，您须自行评估本文信息的相关性、准确性及充分性。 本文所表达的观点及任何投资策略未必适合所有投资者，且本文所载意见可能与 PSPL其他部门或其关联人士、联营机构所表达的意见不同。本文中对任何投资产品或商品的提及或讨论仅作说明用途，不应被视为任何推荐、要约或邀请，以进行相关投资产品或商品的认购、购买或出售。 本广告未经新加坡金融管理局审阅。
2026 ETF 市场开局展望：原油与恒生指数有望在一月走强
交易所交易基金（ETF）在 12 月的表现喜忧参半，不同资产类别之间出现明显分化。追踪黄金的 ETF——GLDM 成为当月表现最佳的产品，涨幅达 2.3%；紧随其后的是新加坡股市 ETF——ES3，上涨 2.2%。与之形成鲜明对比的是追踪原油的 ETF——XOP，录得当月最差表现，下跌 5.1%。 当前市场趋势与技术分析 从技术面来看，主要资产类别呈现出不同走势。黄金与新加坡股市已建立明确的上升动能，整体走势偏强，具备延续上涨的有利条件。与此同时，多项主要指数及大宗商品仍处于区间震荡格局之中。标普 500 指数、美国国债、原油以及恒生指数目前均在明确的交易区间内整理，显示未来存在突破的潜在机会。比特币则是目前唯一处于确认下行趋势的资产类别。 一月展望与投资机会 展望一月，市场环境显示出结构性的投资机会。在整体市场表现可能偏淡的背景下，原油及恒生指数相关 ETF 预计将跑赢大市。这对原油而言尤为值得关注，因其在经历 12 月的疲弱表现后，或迎来技术性反弹。 相对而言，投资者需留意美国国债ETF与黄金ETF可能出现回调风险。尽管黄金在12月表现强劲,但其近期涨势短期内或面临整理压力。 市场或进入整理阶段 多项资产类别在一月可能维持横盘走势。追踪标普 500 指数、比特币及新加坡股市的 ETF 预计将进入整理阶段，尽管其基本面各异，但短期内方向性动能有限。 整体来看，这种分化的市场前景反映了全球宏观经济因素与技术条件之间的复杂互动，持续影响着不同资产类别及地区 ETF 的表现。 常见问题（FAQ） 问：12 月表现最好的 ETF 是哪些？ 答：黄金 ETF GLDM 以 2.3% 的涨幅位居第一，其次是新加坡股市 ETF ES3，上涨 2.2%。 问：12 月表现最差的 ETF 是哪一只？ 答：追踪原油的 ETF XOP 为当月表现最差的产品，下跌 5.1%。 问：目前处于上升趋势的资产类别有哪些？ 答：黄金与新加坡股市目前均展现出向上的动能，并已形成明确的上升趋势。 问：哪些资产在一月有望跑赢？ 答：追踪原油及恒生指数的 ETF 预计将在一月录得较好表现。 问：哪些 ETF 在一月可能出现回调？ 答：美国国债 ETF 与黄金 ETF 尽管在 12 月表现不俗，但一月可能面临回调压力。 问：哪些资产正处于整理区间？ 答：标普500指数、美国国债、原油及恒生指数目前处于区间整理阶段,而比特币则处于下行趋势. 问：哪些 ETF 在一月可能呈现横盘走势？ 答：追踪标普500指数、比特币及新加坡股市的ETF预计将维持整理走势，价格波动方向性有限。 本文由 PhillipGPT 自动生成，内容基于辉立证券研究分析师的研究报告 此内容为英文翻译版本，若有任何不一致之处，皆以英文版本为准 了解更多全球市场投资信息 在辉立开设账户，轻松交易全球市场。 我要开户 辉立货币市场基金(PMMF) 货币市场基金是一种开放式共同基金，投资于短期（少于 1 年）、低风险的债务证券，以获得流动性。这是一种低风险的现金投资方式。 辉立货币市场基金（PMMF）旨在保全本金价值并保持高度流动性，同时获得与新币储蓄存款相当的回报。该基金将主要投资于短期、高质量的货币市场工具和债务证券。此类投资可能包括政府和公司债券、商业票据和金融机构存款。 如何投资于辉立货币市场基金？ 您可以通过 “余额增值服务”（SMART Park）投资辉立货币市场基金。交易账户中的最低余额若超过100 美元，则该资金将自动投资于辉立货币市场基金。 使用SMART Park 获取超额收益，让你的钱生钱！ 无锁定期 真实回报, 并非预期回报 最大的^零售货币市场新元基金之一 值得信赖的金融机构 点击了解SMART Park 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
什么是黑天鹅事件？ 想象你平时走在街上，天气晴朗，但突然下起了罕见的大暴雨，让你措手不及。 股市里的黑天鹅事件就是这种“意外的大雨”：发生概率极低，却能对市场造成巨大冲击。著名的黑天鹅事件包括 2008 年全球金融危机、2020 年新冠疫情引发的股市暴跌，甚至一些突如其来的政治或政策变化。 对新手来说，这类事件很可怕，因为它完全打乱了原本熟悉的投资节奏。 你可能刚学会定期定额、ETF 分散投资，却在一天内看到账户大幅波动，心里像坐过山车一样。 黑天鹅为什么会发生？ 黑天鹅事件通常有几个特点： 低概率：过去很少发生，所以大家很难预料 高影响：一旦发生，对市场或个股冲击巨大 事后解释容易：事情发生后，人们往往可以找到各种“合理化”原因，但在事件发生前几乎无法预测 简单来说，黑天鹅事件就像你的朋友圈突然流行一种你完全没准备过的挑战，你原本的计划瞬间被打乱。投资中也是一样，没有人能保证每次都能预测股市大跌，但可以做好心理准备和策略应对。 黑天鹅事件对投资的影响 当黑天鹅事件来临时，市场通常会出现短期恐慌： 股价快速下跌 板块轮动加快 投资者情绪波动剧烈 很多新手可能会因为恐慌而“追涨杀跌”，例如看到股票大跌就急着卖出，结果错过反弹；或者看到某些资产暴涨，又盲目跟风投入。年轻投资者尤其容易被 FOMO（害怕错过）心理驱动，这时候，保持冷静比做出仓促操作更重要。 应对黑天鹅事件的策略 1. 长期视角 投资不是短期博弈，而是长期积累。黑天鹅事件可能让账户短期缩水，但长期来看，如果资产配置稳健、组合多元化，依然可以恢复甚至增长。 2. 分散投资 不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。股票、ETF、债券、海外市场组合起来，可以降低单一市场或个股冲击带来的损失。 3. 定期定额 每月固定投资（Exchange-Traded Fund,ETF） 或指数基金（Dollar-Cost Averaging，DCA) 在黑天鹅事件中，你买到的低价资产会在市场恢复时体现优势。这种策略像在平时悄悄积攒“雨伞”，一旦下雨就派上用场。 4. 保持心理准备 年轻投资者常常被短期波动吓到，其实股市本身就有波动。理解黑天鹅事件的可能性，心里提前做好准备，不轻易慌乱，是最简单也最有效的防护。 案例：疫情下的股市学习课 小李是刚入职的年轻上班族，2020 年初疫情爆发时，他的投资组合大幅下跌。起初，他焦虑得几乎要卖出，但后来想起长期投资策略和分散投资的原则，坚持持有。几个月后，市场逐渐恢复，他的账户不仅回到原点，还慢慢上涨。 小李的经历告诉我们：黑天鹅事件虽然不可预测，但稳健策略能让你在风雨中保持平衡。 用策略对抗意外 黑天鹅事件像生活中的意外大雨，无法预知，但可以用策略和心理准备应对。投资新手只要掌握长期视角、分散投资、定期定额、心理准备，就能在市场风波中稳住阵脚。 记住，投资是马拉松，不是百米冲刺，黑天鹅事件只是途中遇到的一阵风雨，而稳健策略和耐心，会让你跑得更远、更轻松。 开户无国界，无开户费用，无最低押金 开始投资 辉立证券优势 专业中文交易团队 一个账户，交易全球 -交易26个国家及地区股票。包括美国，加拿大，英国，韩国，台湾，越南，澳大利亚，比利时，法国，葡萄牙，土耳其，香港，新加坡，英国, 日本，马来西亚，泰国等等。 多元投资商品– 超过40,000种产品任您选择。包括ETF、差价合约(CFD)、美国期权(Options)，单位信托基金（Unit Trust)、定期定额储蓄计划等等。 中文界面友好，适合华人投资者 交易成本低，开户便捷 多种联络方式，提供全中文服务 微信 | PSPLSG WhatsApp | (65) 8800 7686 电话 | (65) 6531 1264 邮件 | GMD_China@phillip.com.sg 微信公众号：辉立环球SG 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
很多人不知道：股票是会退市的 退市的股票還有用嗎？你必须知道的应对方法
在股市世界里，每个人都在追求一件事——上涨。 但你可能不知道，除了涨跌之外，股票还有另一条命运轨迹：退市。 很多投资新手以为，买到烂股最惨就是一直跌，放着放着总会反弹…… 但现实是：有些股票永远没有反弹的一天。它会直接从交易所退市。 那么问题来了： 股票为什么会退市？ 退市之后还有救吗？ 手上持股怎么办？ 如何提前避开退市股？ 这篇文章，我们从根本告诉你真相，让你投资路上少踩坑。 什么是退市（Delisting）？为什么会退市？ 简单来说：退市就是被交易所移除，不准公开交易了。 就像一个学生没达标，就会被学校退学。公司表现不好，也会被市场退学。 退市原因主要分为三大类： 1. 公司经营不行，财务亮红灯 这是最常见也最危险的一类。 连续多年亏损 资不抵债，欠债还不起 财务报表被审计师质疑 现金流崩盘，快没钱运作 当一家公司连赚钱能力都没有，就像船已经开始沉，市场当然不会让它继续坑投资者。 案例：曾经的巨人，也可能慢慢倒下（Lehman Brothers） 很多新手会以为，公司是因为“股价跌太多”才退市，但事实恰恰相反。股价从来只是结果，不是原因。真正让交易所出手的，往往是公司已经在经营层面走到了尽头。 2008 年金融危机时，雷曼兄弟（Lehman Brothers）这个名字，几乎每天都出现在新闻里。它不是一家小公司，而是一家成立超过 150 年、在全球金融体系中举足轻重的投资银行。对很多人来说，这样的公司“怎么看都不可能倒”。 但现实是，当资产负债表撑不住、流动性断裂，再大的名字也没有用。雷曼破产后，股票几乎一夕之间变得毫无价值。对很多散户来说，最残酷的不是亏损本身，而是那种认知上的冲击 - 原来连“这么大、这么老牌”的公司，都可以直接从市场上消失。 这个案例后来被反复提起，不是为了吓人，而是提醒一件事：规模和历史，从来不是免死金牌。 2. 违反市场规则，被市场“开除” 金融市场最重要就是透明与诚信。如果公司搞鬼，就会被直接赶走。 违规包含： 财报造假、数字灌水 隐匿重大资讯 违法经营，如洗钱、诈骗 拖延不公布财报 当市场不再信任公司，投资人权益无法保障，只能退市处理。 案例：你看到的数字，不一定是真的（Luckin Coffee 瑞幸咖啡） 如果说经营失败让人惋惜，那财务造假带来的，往往是一种更深的无力感。 瑞幸咖啡当年上市时，成长故事讲得非常漂亮：高速扩张、新零售模式、中国咖啡新势力。很多投资人，包括不少海外散户，都相信这是一个“正在复制星巴克路径”的公司。直到有一天，财务造假的消息被揭穿，市场才发现，那些看起来亮眼的数字，很多并不真实。 接下来发生的事情你可能已经知道了：股价暴跌、停牌、最终从交易所退市。对散户来说，最难受的地方在于，你几乎不可能比市场更早知道真相。当消息真正被确认时，价格已经先走了一大段。你不是判断错趋势，而是你站在信息链的最后一环。 这种退市，会让很多人第一次真正意识到：市场并不是一个完全对称的信息环境，而“看财报”这件事，有时也只是看别人写给你看的故事。 3. 股价太低 交易所会设定最低门槛，如美国纳斯达克的：股价连续 30 天低于 1 美元必须整改，有可能会被退市。 为什么？ 因为股价越低，散户越爱炒，风险越大。交易所要维护市场质量，就必须清除僵尸股、仙股。 案例：“已经很便宜了”，不代表安全 还有一类风险，经常被新手低估，那就是股价长期过低。很多人第一次接触股票时，都会被“几毛钱的股票”吸引，觉得价格已经这么低了，再跌也有限。但现实是，在很多市场里，长期低于最低股价标准，本身就是一种警讯。 过去几年，美股市场中有不少长期徘徊在 1 美元以下的小型公司，最终因为无法改善经营状况、无法满足交易所要求而被强制退市。对外行人来说，它们的共同点只是“价格很低”；但对交易所来说，它们的共同点是：已经不符合一个公开市场应有的基本质量。 便宜，从来不是安全的理由。它有时只是风险已经被明码标价，只是你选择忽略。 总结一句话：退市通常等于经营或管理出现重大问题， 这不是一个可以轻忽的警讯。 但退市也有“好坏之分” 很少人知道，其实退市有两种：一种是被迫退市，一种是主动退市。 被迫退市不用多说，基本上就是公司已经失去继续留在市场的资格。投资者在这种情况下多半只能接受现实：你的钱大概率回不来了，除非奇迹发生。 但主动退市就复杂一点。比如： 公司被大股东收购，要“回家重整未来” 想缩小股东人数，避免太多监管手续 计划私有化，再更靓丽地回归市场 这种情况下，投资人反而可能拿到溢价回购，赚到“告别红包”。 所以看到退市新闻别急着哭，先搞懂是被动还是主动，这差别，就像被辞退 vs. 自己辞职一样，一方狼狈，一方体面。 自愿退市 1. 退市，有时是为了更好发展 有些公司退市，并不是因为糟糕，而是为了更专注于核心业务或长远规划。比如某些科技或互联网公司，在公开市场受到短期业绩压力，管理层希望回归非上市状态，把时间和资源集中在创新和业务拓展上，而不是每季度向股东解释波动的股价。对投资者而言，虽然股票不能在交易所交易，但如果公司战略调整成功，仍可能创造长远价值。 2. 私有化：让公司回到掌控之手 有些大公司选择私有化，意思是公司原本由公众股东持有一部分股份，但管理层或大股东决定回购股票，把公司变成完全私有的企业。这种情况下，公司主动退市，投资者一般会获得合理补偿或回购价格。虽然股票不再交易，但至少你能拿回资金，不至于血本无归。 股票真的退市了，那我的钱去哪了？ 很多人以为退市后股票就彻底变废纸了，其实不一定。 退市后股票仍可能在场外交易市场（OTC, Over the Counter、粉单市场，Pink Sheets）继续买卖。只是那里没有聚光灯，没有流动性保障，价格飘忽不定，甚至连买家都可能不存在。那种感觉很像是，你手上明明有股票，却突然发现，世界上几乎没有人再承认它的价值。所以理论上你还是能卖掉手上的股票，但对大多数散户来说，完整拿回本金的机会非常低 原因不在于制度不公平，而在于你作为股东，本来就在清偿顺位的最后。如果公司进入清算程序，资产会被拿去还债。银行、员工、供应商、债权人，都会排在你前面。当轮到股东时，往往已经所剩无几，甚至什么都不剩。这不是针对谁，而是规则本来就是这样设计的。 如果真的遇上了，新手该怎么办？ 冷静，比任何技巧都重要 当退市风险真的发生时，最重要的不是立刻做出完美决定，而是不要让情绪接管一切。很多人一看到停牌或退市消息，就陷入两个极端：一种是立刻崩溃，另一种是假装没发生。 但这两种反应，几乎都会让结果更糟。 你需要做的第一件事，是先搞清楚现况：是暂时停牌、调查中，还是已经确定退市。 不同阶段，你能做的事情完全不一样。如果股票仍然可以交易，那你真正该问自己的，不是“会不会反弹”，而是一个更诚实的问题：如果这是我今天第一次认识这家公司，我还会把钱投进去吗？ 如果答案是否定的，那你继续持有，很可能只是因为不甘心，而不是因为判断依然成立。 重新上市，有可能吗？ 并不是所有退市的股票都注定消失。 有些公司经过整改、重组或者并购，有机会重新上市。国内外都有这样的例子：某些因财务问题曾被交易所特别处理的公司，经过治理改善和审计后，恢复交易，股东有机会参与回购或继续持股。虽然重新上市不保证一定盈利，但至少给了投资者一个翻身机会，也说明股市不是绝对死板，信息和策略仍然可以创造机会。 案例： Dell（戴尔电脑）- 退市后重新上市 戴尔在 2013 年因私有化退市，被私募股权买下后退出纳斯达克（ NASDAQ）。随后经过一段时间的重组与战略调整，戴尔于 2018 年重新在纽约证券交易所（NYSE）挂牌交易，股票代码回到 DELL。这个过程象征着企业战略重塑后再度获得资本市场认可。 这是一家先退市、再重新上市的成熟大企业例子，展现了退市并非绝对终点。 如何提前避开退市股？ 在股市里，总有一些股票像危险地雷：价格低得让人心动，但一不小心就可能踩到退市的陷阱。那么，投资者该如何提前避开这些风险呢？其实，并不是靠运气，而是靠一些细心的观察和策略。 要学会看财务报表 连续亏损、现金流紧张、负债偏高的公司，是最容易被交易所“扫地出门”的候选。股价低并不等于机会，有时候只是反映了公司的经营困境。像连续三年亏损、现金流净流出明显、负债率高于同行的企业，即便价格诱人，也很可能是“陷阱股”。 关注股价走势和流动性 那些成交量稀少、买卖价差悬殊的股票，说明市场对它兴趣不大。低价、冷门、没人交易，这三个因素几乎是退市的预警信号。即使股价便宜，也可能找不到买家，更难以在市场上安全退出。 不要忽视交易所公告 交易所会定期发布财务异常或退市风险提示，投资前养成查看“特别处理股票名单”的习惯，比盲目跟风低价股安全得多。同时，公司治理状况也是重要指标：是否有财务造假历史？管理层是否频繁更换？这些都能提示未来退市的可能性。 分散投资 当然，即使做了所有功课，也不意味着完全安全。股市本来就有不可预测的变量，所以分散投资同样重要。通过ETF、指数基金或多只股票组合，可以让单只退市股的风险被稀释。 保持信息敏感和学习习惯 关注退市案例、财经新闻、交易所公告，以及研究报告，不仅能帮助你规避风险，也能让你更理解市场运行的逻辑。 股票退市，是市场告诉我们的一堂课：价值才是股票存在的理由 下次，当你看到股价奇低、故事又看似动人的股票时，停下来问自己：五年后，这家公司还会在吗？如果答案不确定，就不要投。 学会避开退市股，你才能在股市里稳健前行。 开户无国界，无开户费用，无最低押金 开始投资 辉立证券优势 专业中文交易团队 一个账户，交易全球 -交易26个国家及地区股票。包括美国，加拿大，英国，韩国，台湾，越南，澳大利亚，比利时，法国，葡萄牙，土耳其，香港，新加坡，英国, 日本，马来西亚，泰国等等。 多元投资商品– 超过40,000种产品任您选择。包括ETF、差价合约(CFD)、美国期权(Options)，单位信托基金（Unit Trust)、定期定额储蓄计划等等。 中文界面友好，适合华人投资者 交易成本低，开户便捷 多种联络方式，提供全中文服务 微信 | PSPLSG WhatsApp | (65) 8800 7686 电话 | (65) 6531 1264 邮件 | GMD_China@phillip.com.sg 微信公众号：辉立环球SG 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
2025年十月份的国际黄金价格屡创新高，现货与期货黄金相继突破关键价位，一度站上每盎司 4000 美元（约5162.52新元）关口，市场情绪持续高涨。推动这波涨势的因素并非单一事件，而是多重因素的推动，其中包括全球通胀压力尚未完全消退，各国央行的宽松货币政策让资金更倾向于寻找保值工具。与此同时，地缘政治局势不稳定，使得投资者再次回归“避险资产”。 在美元相对疲软的背景下，黄金的吸引力进一步上升。各国央行也在过去数个季度持续增持黄金储备，反映出机构层面对长期价值的信心。这一连串的资金流向，使得黄金不仅在现货市场备受追捧，也带动了黄金相关金融产品的热度。越来越多投资者选择通过黄金ETF参与行情。这种投资方式既能紧贴金价走势，又避免了实物存放和保管的麻烦。随着金价屡创新高，黄金ETF的交易量与持仓规模同步攀升，成为了市场资金新的聚集地。 什么是黄金ETF ? 它与购买实物黄金有何不同？ 黄金ETF，全称为“黄金交易所交易基金”（Gold Exchange Traded Fund），是一种以黄金现货为基础资产。 它在证券交易所挂牌，投资者可以像买卖股票一样轻松交易。与传统的黄金投资方式不同，黄金ETF的价格直接反映金价走势，而投资者无需真正持有或存放黄金。例如，国际上知名的黄金ETF包括 SPDR Gold Shares (GLD.US) 和iShares Gold Trust (IAU.US)。 与实物黄金相比，黄金ETF最大的优势在于流动性高、交易便捷且无保管成本。投资者可以随时在市场上买入或卖出，不必担心实物的存放安全或折旧问题。不过，这类产品也存在一定的局限，例如价格会随市场波动而起伏，且由于基金运作机制的差异，可能出现与实际金价略有偏差的追踪误差。 投资黄金ETF的方式与买卖股票类似，只需通过证券账户即可进行交易。投资者可以根据自身资金与风险偏好，选择以新币或美元计价的黄金ETF。例如，想追踪国际金价的投资者可选择美元计价的ETF，而偏好本地市场的则可选择在新加坡交易所上市的ETF。 您可以通过 官方筛选器 轻松查找ETF！ 挑选黄金ETF时，有三个关键指标值得关注： 黄金ETF的风险与误区 许多投资者在追逐黄金热潮时，往往会陷入一些常见的误区。例如，有人认为“黄金永远不会跌”，但事实上，黄金价格同样会受到市场供需、美元强弱及利率变化的影响，出现明显波动。还有投资者误以为“黄金ETF就等于实物黄金”，忽略了ETF只是以黄金为基础资产的金融产品，价格虽紧跟现货，却并不代表真正持有实物黄金。 此外，通胀升高并不必然意味着黄金价格上涨，市场预期与资金流向往往比数据本身更具影响力。投资黄金ETF需警惕风险，即汇率波动会影响非美元投资者的回报，当市场情绪逆转时，资金可能迅速撤离黄金相关资产。投资者需理性看待黄金投资，了解其风险与属性，才能避免盲目追高。 黄金ETF的风险认知与理性配置 综上，黄金 ETF 为投资者提供了一种便捷接触黄金市场的方式，但它并非零风险的投资工具。价格波动、汇率影响及市场情绪都可能导致投资回报出现波动。投资者在使用黄金 ETF时，应充分理解其运作机制和潜在风险，并将其纳入整体资产配置与长期投资策略中。只有在理性认知和谨慎判断的基础上，黄金投资才能发挥其分散风险和稳定组合的作用。 我们最近写了一篇关于新手如何在新加坡开始ETF投资的文章，适合刚接触投资的您。 点击阅读 想了解开户详情，点击观看: 投资者必看：五分钟看懂如何在新加坡开设交易账户！ 了解更多全球市场投资信息 在辉立开设账户，轻松交易全球市场。 我要开户 辉立货币市场基金(PMMF) 货币市场基金是一种开放式共同基金，投资于短期（少于 1 年）、低风险的债务证券，以获得流动性。这是一种低风险的现金投资方式。 辉立货币市场基金（PMMF）旨在保全本金价值并保持高度流动性，同时获得与新币储蓄存款相当的回报。该基金将主要投资于短期、高质量的货币市场工具和债务证券。此类投资可能包括政府和公司债券、商业票据和金融机构存款。 如何投资于辉立货币市场基金？ 您可以通过 “余额增值服务”（SMART Park）投资辉立货币市场基金。交易账户中的最低余额若超过100 美元，则该资金将自动投资于辉立货币市场基金。 使用SMART Park 获取超额收益，让你的钱生钱！ 无锁定期 真实回报, 并非预期回报 最大的^零售货币市场新元基金之一 值得信赖的金融机构 点击了解SMART Park 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
缓冲型ETF简介 缓冲型ETF（Buffer ETFs）是通过期权构建的投资工具，也被称为收益区间型ETF（Defined-Outcome ETFs）。这类ETF通常在约一年的周期内，为投资者预先设定好潜在的回报区间与风险范围。简单来说，它们的设计目的在于限制下行风险的同时，仍让投资者持续参与市场。你可以将缓冲型ETF理解为一种在不完全放弃增长机会的前提下，帮助投资组合平滑市场波动的工具。 First Trust Vest 美国股票缓冲型ETF – 2025年12月到期（FDEC） 举例说明： FDEC.US 提供最高14.76%的潜在上涨空间，同时可吸收市场最初10%的跌幅，为投资者提供内建的下行缓冲机制。这意味着，投资者在参与市场潜在上涨的同时，能够获得一定程度的风险保护。 若在收益周期结束时，SPY.US 的回报介于 0% 至 -10% 之间，投资者在扣除相关费用前将不会产生亏损。 MAS 对 SIP 的相关监管要求概览 由于缓冲型ETF采用较为复杂的产品结构，因此被归类为 特定投资产品（Specified Investment Products，简称 SIPs） 这意味着，投资者在交易前需具备一定程度的相关知识与经验。 自2012年起，为配合新加坡金融管理局（MAS）提升零售投资者交易保障的监管方向，经纪商在允许客户投资SIP产品前，必须评估其相关投资知识与经验。 因此，投资者需先完成 客户账户审核（Customer Account Review，CAR）资格评估表 ，方可投资于上市的SIP产品。 若您对这类产品尚不熟悉，可通过 新加坡交易所（SGX）学院 提供的 SIP 产品知识课程模块进行学习，通过后即可取得交易相关产品的资格。 缓冲型ETF是如何运作的？ 缓冲型ETF通过期权策略来实现其预设的收益与风险结果，主要方式是在市场指数（如标普500指数）上同时运用买入与卖出期权的组合。 理解这些期权组合的运作机制，有助于投资者更好地把握ETF的构建方式，以及其风险—回报结构的设计逻辑。在市场波动加剧的环境下，这种理解也能帮助投资者判断某只缓冲型ETF是否符合自身的投资目标。 First Trust Vest 美国股票缓冲型ETF – 2024年12月到期（FDEC） FDEC.US 的收益结构可通过 First Trust 官方网站 上的风险—回报示意图进行直观了解，其他缓冲型ETF发行方亦提供类似图表。该图示清楚展示了下行缓冲区与上行封顶机制如何在既定收益周期内共同作用，进而影响投资者的最终回报表现。 根据基金的投资目标 / 策略（Objective / Strategy）说明，FDEC.US 旨在于扣除费用及相关开支前，提供与 SPY ETF（追踪标普500指数）价格回报一致的表现，最高不超过14.76%的预设上行上限；同时，在 2024年12月23日至2025年12月19日 的收益周期内，为投资者提供参考资产前10%跌幅的下行缓冲。 包括 FDEC.US 在内的缓冲型ETF，通常按年度进行重设。用于构建缓冲与封顶结构的期权合约将在收益周期结束时到期，随后开启新的收益周期，并根据当时的利率水平及市场波动情况重新设定新的上行上限与下行缓冲区间。 投资者可以选择在一个收益周期结束后继续持有并进入下一个周期；但需要注意的是，不同周期的上限与缓冲条件可能存在差异，投资前应充分了解当期产品条款。 为何缓冲型ETF更适合长期投资者？ 缓冲型ETF在完整持有整个收益周期的情况下效果最佳，这样其内建的期权策略才能充分发挥作用，实现下行保护与上行封顶之间的预期平衡。若在收益周期中途买入或卖出，实际回报结果可能会与产品原先设定的目标存在偏差。 标普500指数历史年度回报率（1927–2025年）来源：Macrotrends 从历史数据来看，标普500指数长期以来提供了较为可观的平均回报。虽然正收益年份占多数，但市场回调仍不可避免，在表现不佳的年份中，指数通常会出现约10%左右的回撤。因此，凭借内建的下行缓冲机制，缓冲型ETF可作为一种用于管理下行风险的投资工具。 缓冲型ETF的局限性与风险: 1. 上行空间受限（收益封顶） 缓冲型ETF在提供下行保护的同时，对上行收益设定了上限。当市场出现大幅上涨时，投资者无法完全参与涨幅，相较于传统指数ETF，可能产生机会成本。 2. 保护机制仅在特定收益周期内有效 每只缓冲型ETF均设有一个明确的收益周期（通常为一年）。其下行缓冲与上行封顶仅在完整持有该周期的情况下才会生效，这源于其底层期权结构的设计。 若在收益周期结束前卖出，可能会出现意外亏损或收益低于预期的情况。 在周期中途买入，可能仅能享受部分缓冲效果，或面临实际可参与的上行空间低于原先设定上限的情况。 3. 缓冲区间可能被“耗尽” 若参考指数的跌幅超过既定的缓冲幅度（例如，设有10%的缓冲，但市场下跌20%），超出缓冲区间的部分仍将导致ETF产生亏损。换言之，缓冲机制并不能完全消除下行风险。 4. 在震荡或横盘市场中可能表现不佳 当市场走势横盘或波动幅度有限时，上行封顶机制加上期权成本的影响，可能导致缓冲型ETF的表现不及追踪同一基准的传统指数ETF。 5. 费用率相对较高 缓冲型ETF的管理费用通常较高，一般介于 0.5% 至 1% 之间；相比之下，传统的标普500指数ETF的费用率往往低于0.05%。 6. 在高波动市场中可能出现回报滞后 由于缓冲型ETF是通过期权构建的，市场出现剧烈波动时，期权价格变化可能导致ETF价格反应滞后。 例如，在高波动时期，若标普500指数（SPY.US）上涨5%，对应的缓冲型ETF可能仅上涨约4.2%，具体表现取决于其所处的收益周期阶段以及期权的定价状况。 标普500指数历史年度回报率（1927–2025年）来源：Macrotrends 缓冲型ETF一览表 缓冲型ETF旨在在提供下行保护的同时，让投资者参与市场上涨机会，因此对于希望以更可控方式参与股票市场的投资者而言，具有一定吸引力。以下为目前市场上较受关注的缓冲型ETF示例 这些缓冲型ETF适合希望在波动性较高的市场环境中，通过更具策略性的方式获取市场敞口、同时控制风险的投资者。 您是否适合投资缓冲型ETF？ 对于希望在参与股票市场的同时主动管理风险的投资者而言，缓冲型ETF具有一定吸引力。这类ETF内建下行保护机制，有助于在市场出现中度回调时缓解冲击，并在固定的收益周期内，为投资者提供清晰可预期的潜在收益与风险范围。 缓冲型ETF尤其适合采用战术型投资策略、并计划完整持有至收益周期结束的投资者。通过追踪如 标普500指数 或 纳斯达克100指数 等主要市场指数，缓冲型ETF也为投资者提供了对美国及国际股票市场的多元化敞口。 不过，投资者亦需留意，其上行收益存在封顶限制，在市场大幅上涨时可能无法完全参与涨幅。此外，提前卖出或在周期中途买入，都可能削弱缓冲机制的实际效果。同时，相较于传统ETF，较高的管理费用及内含的期权成本，也可能对整体回报产生一定影响。 总体而言，缓冲型ETF更适合作为整体投资组合的补充工具，在市场不确定性或波动加剧的环境下，为投资者在增长潜力与下行风险控制之间提供一种平衡选择。 我们最近写了一篇关于新手如何在新加坡开始ETF投资的文章，适合刚接触投资的您。 点击阅读 想了解开户详情，点击观看 投资者必看：五分钟看懂如何在新加坡开设交易账户！ 了解更多全球市场投资信息 在辉立开设账户，轻松交易全球市场。 我要开户 辉立货币市场基金(PMMF) 货币市场基金是一种开放式共同基金，投资于短期（少于 1 年）、低风险的债务证券，以获得流动性。这是一种低风险的现金投资方式。 辉立货币市场基金（PMMF）旨在保全本金价值并保持高度流动性，同时获得与新币储蓄存款相当的回报。该基金将主要投资于短期、高质量的货币市场工具和债务证券。此类投资可能包括政府和公司债券、商业票据和金融机构存款。 如何投资于辉立货币市场基金？ 你可以通过 “余额增值服务”（SMART Park）投资辉立货币市场基金。交易账户中的最低余额若超过100 美元，则该资金将自动投资于辉立货币市场基金。 使用SMART Park 获取超额收益，让你的钱生钱！ 无锁定期 真实回报, 并非预期回报 最大的^零售货币市场新元基金之一 值得信赖的金融机构 点击了解SMART Park 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
刚开始投资时，这 7 件事没人会先告诉你 少走一点弯路，让投资更稳健
对于许多刚踏入股市的新手来说，投资看上去好像很直接：买入、等待市场波动，再根据情况做出下一步决定。 但真相往往没有这么单纯。 即使已经做了功课，也了解基本知识，实际下场后仍可能遇到各种挫折，让人困惑、紧张，甚至怀疑自己的判断。 事实上，多数新手面临的挑战，并不完全来自市场本身，而是来自投资过程中容易踩到的坑。这些坑包括：贪心、恐慌、懒惰、跟风、过度短线操作、信息过载，以及忽视风险管理。 今天，我们就来一一拆解，理解为什么新手最容易在这些地方踩雷，并提供更稳健的思考方式，帮助你在投资旅程中走得更踏实、更有方向。 一、贪心 追高买热门股票，幻想一夜暴富。 想象小明每次看到股价飙升的股票，总觉得自己如果再晚一步就会错过“获利机会”。于是他借了一大笔的钱，把所有积蓄都投入进去，心里想着：“这次一定能翻倍！”。 结果如何？股价在短期内大跌，小明不仅亏了本金，还背负了债务, 承受了一堆心理压力。 贪心是人类的天性，在股市里尤其容易触发“FOMO”（Fear of Missing Out，害怕错过）。 建议： 设定合理收益目标不要幻想一夜暴富，把目标定在稳健的收益上 分批买入平均成本法可以降低追高风险 先小额尝试新手可以先用小资金熟悉市场，再逐步加大投入 美股碎股只需一元美金就能试水温，先感受一下市场，点击了解 美股碎股 二、恐慌 市场下跌时惊慌卖出，害怕亏更多。 明杰是新手投资者，买了一只蓝筹股。某天，股市突然下跌5%，她心跳加速，立刻卖出股票，想着：“亏得少点总比亏得多好。” 几天后，股价回升，原本可以赚的利润化为乌有。小红懊恼不已，但这种情绪在新手中极为常见。 恐慌来源于对损失的敏感性，人类天生更怕亏损超过获得。 建议： 关注公司基本面 市场波动不等于公司价值下降 长期投资思维：市场短期涨跌无常，长期投资更稳健 制定投资计划明确买入、止损和目标价，避免情绪化操作 三、懒惰 不做功课，凭别人推荐买股票。 小刚听朋友推荐了一支热门股，不看财报、不了解公司业务，就投入了几千元。结果，股价跌了，他才发现根本不了解投资对象。 盲目跟随推荐，可能买入高风险股票，或遇上“黑天鹅事件（Black Swan Event)”。 “黑天鹅事件”是指极少发生、难以预测，但影响巨大的事件，如金融危机或重大疫情。投资者应分散风险、保持冷静。 建议： 了解基础知识 公司财报、行业趋势和市场新闻都是必读内容 保持独立判断：别把投资完全交给别人，学会做自己的分析 建立投资笔记记录买入原因和策略，方便复盘 四、跟风 看到论坛、社交媒体推荐就跟买。 小李每天刷投资群，看到别人说某只股票会涨，毫不犹豫就买入，生怕错过机会。结果股价很快下跌，他被套在高位。 盲目跟风买涨停股，忽略基本面和风险管理，可能会增加投资风险。 建议： 形成自己的投资策略 明确投资目标和风险承受能力 理性分析信息：不要只看表面的涨跌，要关注公司价值和市场环境 分散投资避免把所有资金押在一两只股票上 五、短线过度交易 频繁买卖股票，希望快速赚取差价。 小芳天天盯盘，看到波动就买卖。结果心理压力大，收益却不理想。 短线过度交易增加交易成本和情绪波动，不利于长期盈利。 建议： 明确投资周期 长期持有更适合新手 制定交易规则：设置买卖条件，避免冲动操作 记录复盘分析每次交易得失，提高决策水平 六、信息过载 刷新闻、论坛、公众号过量，想抓住每条信息。 小伟每天打开十几个财经网站，信息太多让他分不清重点，判断混乱，频繁操作。 信息过量可能导致决策错误，甚至放弃原有投资策略。 建议： 筛选可靠信息源 关注权威资讯，避免被噪音干扰 定期复盘：每周或每月总结投资表现，而不是每天都焦虑盯盘 简化决策流程制定固定的分析方法，减少无效信息干扰 七、忽视风险管理 没有止损计划，不控制仓位，全部押在单一股票。 小君把所有资金投入一只股票，结果股价下跌20%，本金损失惨重。 忽视风险管理会让一次小亏损变成重大损失，心理压力也随之增加。 建议： 设置止损点 提前确定亏损承受范围 控制仓位比例：避免单一股票占比过大 分散投资投资组合多样化，降低整体风险 行动指南 通过这七个常见投资雷区 - 贪心、恐慌、懒惰、跟风、短线过度交易、信息过载和忽视风险管理，我们可以发现，投资更多是心理和策略的博弈，而非单纯靠运气。 行动清单： ● 每次投资前，写下买入理由和目标价 ● 每周复盘一次，检视是否有踩了这七种投资的ken ● 设置止损和仓位管理，避免一次错误造成巨大损失 ● 学习基础知识，关注公司价值而非短期涨跌 记住，投资需要，耐心、纪律和理性。避开踩到这七个投资雷区，你就已经领先大部分新手了。股市的路很长，但每一步都值得稳健踏出，让钱慢慢为你工作。 开始投资 开户无国界，无开户费用，无最低押金 辉立证券优势 专业中文交易团队 一个账户，交易全球 -交易26个国家及地区股票。包括美国，加拿大，英国，韩国，台湾，越南，澳大利亚，比利时，法国，葡萄牙，土耳其，香港，新加坡，英国, 日本，马来西亚，泰国等等。 多元投资商品– 超过40,000种产品任您选择。包括ETF、差价合约(CFD)、美国期权(Options)，单位信托基金（Unit Trust)、定期定额储蓄计划等等。 中文界面友好，适合华人投资者 交易成本低，开户便捷 多种联络方式，提供全中文服务 微信 | PSPLSG WhatsApp | (65) 8800 7686 电话 | (65) 6531 1264 邮件 | GMD_China@phillip.com.sg 微信公众号：辉立环球SG 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
近年来，随着露营、登山、徒步等户外运动热度持续攀升，中国国内户外市场规模突破万亿。同时，除了始祖鸟（Arc'teryx）、Hoka、北面（The North Face）等知名国外品牌外，中国品牌也正以技术突破及场景创新重塑全球户外品牌市场。例如探路者（TOREAD)、骆驼（CAMEL）、凯乐石（KAILAS）等中国品牌，覆盖了从高端专业设备到性价比产品，满足了不同户外爱好者的需求。随着全民户外潮来临，其中又有哪些投资机会呢？ 1.市场规模与增长趋势 中国户外运动产业在过去十余年实现高速发展，市场潜力巨大。Statista公开数据显示，至2025年全球户外运动用品消费者渗透率预计达20%，电商规模达2485亿美元（约3217.02亿新元）。目前中国户外运动渗透率仅28%，较海外超50%的水平仍有显著提升空间。 户外服饰行业的发展与国民经济水平、社会文化观念和体育产业政策紧密相连，大致可分为三 个阶段： 萌芽期（1990s - 2000s）国际品牌启蒙市场 上世纪90年代末，户外运动概念开始在中国一线城市的小众群体中传播。北面 The North Face、哥伦比亚Columbia等国际品牌以代理商模式进入中国，成为市场启蒙者。当时消费者多为专业玩家或高收入人群，市场规模较小，主要集中在少数专业户外用品店销售。 快速发展期（2008 - 2018）本土品牌崛起与市场扩张 北京奥运会的成功举办、居民收入的快速增长，与“十一黄金周”等长假制度的实行，极大地激发了全民运动的体育热情，为户外运动创造了条件。以探路者（TOREAD）、凯乐石（KAILAS）等为代表的本土品牌应运而生，以国际品牌为参考，再结合中国消费者的偏好和特点进行产品改良。同时还借助价格优势，在商场、专卖店等线下渠道迅速扩张，抢占中端市场。户外服饰的概念开始向大众休闲领域渗透，且市场规模实现年均两位数以上的高速增长。 转型升级期（2019年至今）市场竞争加剧，场景细分与时尚化融合 品牌竞争从单纯的产品和渠道竞争，转向科技含量、设计美学、品牌力、环保概念和社群运营的全方面竞争，始祖鸟等高端品牌从而爆发式增长。 （资料来源：嘉世咨询，《2025中国户外服饰市场分析报告》） （来源：灼识咨询，《2025得物户外运动白皮书》） 根据10月11日灼识咨询与上海市登山户外运动协会等机构联合发布的《2025得物户外运动白皮书》显示，截至2024年，中国户外运动参与率约为30%。80%户外用户为Z世代（1995至2010年间出生的一代人），且女性用户是不容小觑的消费力量，除了运动需求，女性更愿意将户外穿搭融入日常通勤中。户外运动产品年消费总金额主要集中在2000 - 5000元（约364.57 - 911.42新元），较低消费主要覆盖在参与率高的大众运动，例如徒步和骑行。 2.增长驱动因素 政策体系不断完善 2024年10月以来，在国家政策的推动下，10余个省区市相继出台户外运动产业规划；冰雪运动、户外装备、营地建设等领域的产业标准也在不断健全中。 运动场地设施建设全民推进，户外运动产品供给丰富多元 截至2025年上半年，冰雪场地达2678个，健身步道17.18万个，飞行营地超200家，自驾营地857个，帆船与游艇码头108个。与此同时，赛事与消费活跃，2024年路跑赛事749场、参赛超700万人次，假期户外精品路线丰富多样，滑雪及越野装备销量普遍增长超80%，户外运动产品供给愈发多元。 顶级体育赛事的催化 2025年哈尔滨亚冬会、F1中国大奖赛重返上海、崇礼168超级越野赛等，不仅提升了运动热度，更带动了产品装备制造、文旅消费等相关产业链的融合发展。 健康理念的全面升级 近年来，当代消费者们更重视“积极的生活方式”以及“保持良好的心理健康”，这种健康理念的进化直接影响了运动的动机，人们不再为了锻炼身体而运动，而是更希望从运动中获得充沛活力、积极心态和社交满足。 （资料来源：中国国家体育总局经济司，《中国户外运动产业发展报告（2024-2025）》） 3.当前竞争格局 根据艾媒咨询与新快数据研究中心等机构9月联合发表的《户外运动：“玩”出来万亿级产业》专题显示，预计到2025年，中国户外运动产业规模将超3万亿元（约5472.88亿新元），户外用品市场突破6000亿元（约1094.58亿新元）。同时，加上目前的户外运动渗透率仍处于低位，将带来巨大的增长潜力。 然而，本土与国际品牌、线上与线下渠道和不同产品种类之间的竞争都将更加激烈。整体而言，国内品牌正加速上探中高端市场，通过技术创新与品牌升级缩小与国际品牌的差距；而国际品牌则强化专业化与高端定位，以维持品牌壁垒。未来竞争格局将向“高端国际品牌+本土专业品牌并存”的双极化方向发展。 3.1 国内外品牌混合竞争 （来源：艾媒咨询，《户外运动：“玩”出来万亿级产业》） 上图显示，从层级结构和销售额排名来看，虽然本土品牌在大众市场份额领先，但国际品牌在高端市场中仍居强势地位。顶层（专业极限领域）由国际高端品牌主导，如始祖鸟（Arc'teryx）、萨洛蒙（Salomon）等，以专业性能和品牌溢价取胜，主要面向高端玩家；中层（核心主流市场）为竞争最激烈的领域，国内品牌如北面（The North Face）、安踏（2020.HK）、李宁（2331.HK）专业线及牧高笛（MobiGarden)等在此角逐，强调功能性与时尚融合；底层（大众入门市场）由本土品牌骑驰、迪卡侬等主导，凭借高性价比与广泛渠道快速扩张。 3.2 本土品牌正快速崛起 虽然目前国际品牌占据了高端市场，但中国品牌正以技术创新、市场影响力与口碑重塑全球户外格局，展现从“中国制造”到“全球品牌”的跨越。根据《2025全球户外产业蓝皮书》及行业权威数总结，中国户外品牌呈现以下发展特点： 技术自主化 —— 凯乐石（KAILAS）作为全球三大全系攀登品牌之一，实现防水膜100%自主研发，且Mont系列冲锋衣获国际攀岩赛事认证；而探路者（TOREAD）作为中国南北极科考队独家装备供应商，其极地防护技术累计护航12次极地任务。 场景多元化 —— 牧高笛（MobiGarden）、小绿洲（Oasis）等品牌推动从专业户外向“露营+研学”、“露营+婚礼”等场景融合。小绿洲首创的装备共享平台小程序，更将租凭设备统一设计为薄荷绿色系，在全国30个营地形成视觉标识。年租凭订单量超50万单，使其成为小红书“露营美学”热门打卡点。 全球本土化 —— 中国户外品牌在国际高端市场竞争力显著提升：凯乐石（KAILAS）成为国际攀联唯一指定装备供应商；探路者（TOREAD）极地防护技术纳入行业标准等。全球高端户外市场中，中国品牌占有率已由8%提升至15%，且预计2030年将突破25%。 4. 风险与挑战 渗透率有待提高，消费者忠诚度不高 上文提到，与发达国家相比，目前中国户外市场仍处于低位，增长天花板仍未到来。加上国内品牌历史短，品牌文化缺失，消费者忠诚度培养是一个长期课题。 原材料、生产成本、品牌和渠道推广成本等可能上涨 随着消费者对环保、产品性能等要求越来越高，品牌需加速材料替代、技术研发。而行业内，高端功能面料、技术等仍有部分依赖进口，若汇率、国际贸易政策或运输发生波动，毛利率会承压。所以本土品牌也需要加速本土化研发、多元化供应链等以缓冲波动风险。 根据Statista公开数据显示，中国线上主流电商平台户外消费市场规模在2024年达1053.3亿元（约193.63亿新元），同比增长了25%，且预计将逐年提升。目前淘宝、得物、京东（9618.HK）等电商平台是主要销售渠道，能带动消费升级与品牌扩展，但同时，其快速变化的特点也带来了库存管理难度与折扣压力。品牌需要建设自有流量池、提升供应链柔性（例如快速补货、少量多样生产等），以降低库存风险。 海外扩张的不确定性 随着本土品牌在海外快速扩张，迅速提升其海外份额的同时，也需面临文化、贸易、政策等挑战。品牌需要制定差异化战略，以提升品牌影响力和市场份额。 5. 相关股票 1.安踏体育用品有限公司（2020.HK） （来源：安踏体育《2025年中期报告》） 根据安踏发布的《2025年中期报告》，截至6月30日，收入（Revenue）同比增长14.3%至385.4亿元（约70.31亿新元）。受电商业务与鞋类产品占比提升影响，整体毛利率（Gross Profit Margin）小幅下降0.7个百分点至63.4%。但凭借成本控制及运营效率优化，经营溢利率提升至26.3%，展现稳健盈利能力。按综合基准并剔除Amer Sports上市所致的权益稀释收益，股东应占溢利（Profit Attributable to Sharesholders）同比增长14.5%至70.3亿元（约12.82亿新元），整体经营表现持续向好。 （来源：安踏体育《2025年中期报告》） 上半年中国国内消费持续复苏，体育用品行业稳步增长，安踏在国内社会消费品零售大盘中表现出色。安踏坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，通过多品牌满足不同消费圈层与场景需求，并加速拓展东南亚、中东、北非、欧美等海外市场。 安踏与FILA两大核心品牌在300亿元（约54.97亿新元）以上收入的规模基础上，继续保持超于行业平均水平的韧性增长。得益于在细分赛道上的精准差异化布局，DESCENTE（高质感专业运动品牌）、KOLON SPORT（户外运动品牌，聚焦露营和徒步）、MAIA ACTIVE（瑜伽品牌）等表现强劲。 自2009年起，通过并购与重塑打造差异化品牌矩阵，形成安踏体育与Amer Sports双上市驱动格局。以“品牌+零售”模式及DTC（直营）转型提升效率和体验，加上多品牌管理能力、多品牌零售能力与全球资源整合成为三大核心竞争力。 为深化其差异化战略，今年上半年安踏完成收购JACK WOLFSKIN，并将制定三至五年的复兴计划重塑产品与品牌体系；同时，安踏也将投资MUSINSA中国，持股40%，以更好地贴近年轻消费趋势，探索大时尚与体育产业的融合边界。 虽然今年双十一期间线上销售受控制零售折扣影响而表现疲软，但多品牌矩阵协同效应显现，尤其是户外品牌组合增长强劲，加上Amer Sports的盈利贡献，预计安踏今年仍可达全年销售指引。 2.亚玛芬体育 Amer Sports （AS.US） 亚玛芬旗下拥有始祖鸟（Arc'teryx）、萨洛蒙（Salomon）、威尔胜（Wilson）等多个高端品牌，在2019年被安踏（2020.HK）、腾讯（0700.HK）等组成的财团收购，并在2024年2月2日正式登陆纽交所。 根据招股书显示，亚玛芬在过去2020-2022年面临人工开销大、不同品牌不同国家市场运营的挑战，使其成本不断加大，虽然毛利率每年提升，但并未摆脱亏损状态，三年累计亏损6.16亿美元（约8.04亿新元）。 这次上市让亚玛芬成为2024开年以来全球规模最大的IPO，也让安踏拥有了第二家在国际资本市场挂牌交易的上市公司。而在收购的5年后，亚玛芬首次扭亏为盈。根据2月25日公布的第四季度及全年财报显示，截至2024年12月31日，亚玛芬全年营收51.83亿美元（约67.52亿新元），增长了18%。按地区划分，大中华区以53.7%的增长领先，且自上市以来，已连续3个季度超过50%的增长。 （来源：《Amer Sports Third Quarter 2025》） 根据11月18日最新公布的第三季度财报，2025年第三季度营收为17.56亿美元（约22.87亿新元），同比增长30%，高于市场预期的17.2亿美元（约22.40亿新元），且其强劲增长势头将延续至第四季度。以业务板块划分，得益于萨洛蒙（Salomon）的强劲表现，户外运动装备业务的销售额增长了36%；而始祖鸟（Arc'teryx）则带动了技术服装业务的销售额增长了31%。 （来源：《Amer Sports Third Quarter 2025》） 虽然2025年大中华地区的营收与2024年相比稍显逊色，但第三季度四大区域均实现加速增长，并录得两位数的收入增幅。通过差异化策略，大中华地区将会在三大核心品牌（始祖鸟（Arc'teryx）、萨洛蒙（Salomon）、威尔胜（Wilson））上持续实现行业领先的卓越表现。 虽然今年9月始祖鸟（Arc'teryx）在喜马拉雅山脉的烟花秀事件引起了短期的波动，但受影响较预期小，加上刚出炉的第三季度业绩表现及第四季度动能持续强劲，亚玛芬管理层上调了2025年财年指引。 3. 李宁有限公司（2331.HK） 长期以来，安踏与李宁抢占中国体育品牌大部分市场份额，但这两家企业选择了不同的发展路径。安踏通过构建、收购多品牌矩阵实现扩张，而李宁则坚持“单品牌、多品类、多渠道”策略，加大其营销和研发投入，以强化品牌形象和产品科技创新升级。 （(来源：李宁《2025年中期报告》） 根据中期报告显示，截至2025年6月30日止六个月，李宁稳固运营基础、积极积蓄发展动能，实现营收同比增长3.3%至148.17亿元（约27.17亿新元）。 (来源：李宁《2025年中期报告》） 在激烈的市场竞争中，运动品牌加速求新求变，而产品创新与渠道升级为品牌争夺市场份额的主要方向。李宁、361°、安踏等国产品牌在价格带与产品层面竞争接近，渠道拓展成为突围关键。从中期财报来看，与安踏的34.8%（来源：安踏体育《2025年中期报告》）相比，传统线下渠道仍为李宁营收的主力军，电子商务渠道销售的占比仅为29%。 值得一提的是，在10月举行的2025中国户外运动产业大会上，李宁”夺回“奥运战袍，与中国奥委会联合发布2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备。从1992年李宁首次赞助，到2009年安踏接棒合作16年，再到2025年回归再次成为合作伙伴，意味着两家户外运动品牌重新开始在”国家队“层面上的较量。 随着相关奥运新产品的推出，预计下半年广告及推广开支比率将上升，并控制其非广告开支，以管理利润压力。所以预计短期内增长动力有限，股价或因下半年销售表现疲弱而出现横行。但随着营销渠道的拓展及新产品的推广，将有助于李宁巩固市场份额。 股市表现 股票 安踏（2020.HK） 亚玛芬（AS.US） 李宁（2331.HK） 年初至今回报率 (YTD Return，截至2025年11月24日) +9.39% +28.93% +14.43% 预期/滚动市盈率 (Forward/ Trailing P/E) 预期：14.35 预期：28.74 预期：13.95 市值 (Market Cap，截至2025年11月21日) 227.66B HKD 18.89B USD 44.86B HKD 最新成交价 (截至2025年11月24日) 83.6HKD 34.06USD 17.71HKD 1年目标价 (1yr Target Estimate) 114.24HKD 46.27USD 21.41HKD 来源：Yahoo Finance，2025年11月25日 了解更多全球市场投资信息 辉立货币市场基金(PMMF) 货币市场基金是一种开放式共同基金，投资于短期（少于 1 年）、低风险的债务证券，以获得流动性。这是一种低风险的现金投资方式。 辉立货币市场基金（PMMF）旨在保全本金价值并保持高度流动性，同时获得与新币储蓄存款相当的回报。该基金将主要投资于短期、高质量的货币市场工具和债务证券。此类投资可能包括政府和公司债券、商业票据和金融机构存款。 如何投资于辉立货币市场基金？ 你可以通过 “余额增值服务”（SMART Park）投资辉立货币市场基金。交易账户中的最低余额若超过100 美元，则该资金将自动投资于辉立货币市场基金。 使用SMART Park 获取超额收益，让你的钱生钱！ 无锁定期 真实回报, 并非预期回报 最大的^零售货币市场新元基金之一 值得信赖的金融机构 点击了解SMART Park 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