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2025年，中国外卖市场再掀风波。虽然7月18日，在中国国家市场监管局和国家网信办等部门约谈了美团（3690.HK）、饿了么和京东到家后，这三家平台在8月1日先后发布声明，承诺将规范促销行为、合理规划和发放补贴等，让这场已持续数月的外卖大战似乎逐渐平息。但是，大额补贴、平台冲单等活动仍然继续。而且，这场激烈较量已深刻改变了我们的生活方式，并对资本市场，尤其是A股和港股的相关板块，产生了深远影响。 1. 中国外卖市场现状 根据艾媒咨询的2024年统计数据显示，过去十年中，中国在线餐饮外卖行业的市场规模在显著增长。2024年，其市场规模为16357亿元（约2921.39亿新元），同比增长7.2%，且行业渗透率达28.0%。从增长动力来看，目前的一、二线城市的外卖市场趋于饱和，预计下沉市场（三线及以下城市、乡镇等）成为重要增量来源。 （来源：《第55次中国互联网络发展状况统计报告》， 2020.12-2024.12 网上外卖用户规模及使用率) 同时，中国网民及线上外卖用户规模持续增长。根据中国互联网络信息中心今年1月发布的《第55次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2024年12月，中国的总体网民规模较2023年12月增长1608万人至11.08亿人，稳居全球第一，构成了全球最大的网络社会。其中，网上外卖用户规模达5.92亿人，占网民整体的53.4%。 2. “高频刚需”打响外卖大战 长期以来，中国外卖市场由美团和饿了么双雄主导。美团占了外卖市场的7成份额，而饿了么占据3成。美团凭借其庞大的用户基础、高效的配送网络和本地生活服务生态占据领先地位，而饿了么则依托阿里（9988.HK）体系持续挑战。随着数字技术的不断提高，支撑起了即时配送业务的增长，效率显著提升。然而，2025年2月11日，随着京东（9618.HK）入局，打破原有的市场格局，依靠电商、物流和供应链优势，以差异化策略切入市场，掀起新一轮的竞争。 3月1号京东外卖上线4月京东推“百亿补贴”和“一小时达”；美团上线“百亿补贴”；阿里巴巴推“淘宝闪购”7月2日淘宝闪购宣布500亿元补贴7月18日监管持续介入8月补贴大战仍在持续 时间 事件概述 2月11号 京东宣布入局外卖市场 随着京东外卖在2月18号加入外卖市场，并于4月11日早上8点上线“百亿补贴”后，商战的前奏悄悄来临。随后，饿了么也在4月30日推出“百亿补贴”，而阿里巴巴也在同日升级“淘宝闪购”宣布参战。当时无人知晓这场内卷会持续多久，只是不断地刷新日订单记录。7月2日，淘宝闪购宣布500亿元（89.43亿新元）补贴，美团闻讯迅速防守。从而引发了中国互联网史上最大规模的补贴战。 2.1 为什么掀起外卖大战？—— 即时零售 高频刚需指日常生活中需要频繁使用的服务。外卖恰恰是一个“黄金入口”：相比网络购物，我们使用外卖APP的频率更高，意味着外卖APP拥有更高的用户粘性和使用频率。 （来源：《第55次中国互联网络发展状况统计报告》，中国联通，五类应用使用时段分布） 上图显示，与其他四类APP相比，网上外卖类使用时段的峰值明显，分别出现在中午11-12点与下午5-6点，且与用餐时间高度相关，使用频率远超其他类别。 对于互联网公司而言，开拓外卖市场，提高外卖订单量，并不仅仅是为了订单本身。用户的注意力和时间是最宝贵的资源，而这一资源可持续带动整个平台的活跃用户数（Daily Active Users / Monthly Active Users, DAU/MAU）。若DAU/MAU低于10%，说明活跃用户数低，用户粘性不足；若要达到良好的用户粘性，则需达到40%以上。 那么，要如何提高用户粘性呢？而外卖恰恰是一个”黄金入口”，通过开拓外卖市场，以此开拓一个更大的市场——即时零售。这个市场的发展潜力是巨大的。 由中国商务部国际贸易经济合作研究院发布的《即时零售行业发展报告（2024）》指出，中国即时零售行业仍保持增长状态，2023年其规模达6500亿元（约1164.70亿新元），同比增长28.89%，且预计2030年将超过2万亿元（约3583.69亿新元）。一个万亿级别且正快速扩张的市场，美团等巨头都争相抢占一杯羹。 因此，当京东加入外卖市场并自建庞大的专业配送队伍（约十多万全职骑手）时，表面上是为了送外卖，实际上是为京东旗下的“京东到家”业务铺路。由于外卖订单量巨大，且相对稳定，能有效地分摊高昂的人力成本和配送网路维护成本，让骑手网络高效运转，从而去拓展其即时零售业务。 2.2 商家被迫卷入价格战，但堂食锐减，增收不增利 这些“天降神券”的成本并非完全由平台承担，这些活动补贴通常是由商家、平台和代理商/合作商三方共同承担，且比例不定；不过，通常基本上是商家出得多。 由于餐饮行业并不是一个可以完全标准化的产品市场，在这场外卖大战中，最大的受害者是那些在资金、议价能力和数字化运营等处于弱势的中小商家。部分商家分担70%~80%的补贴金额，若不参与，生意就会变冷清；而若选择参与，则接单了之后，可能会越做越亏，可能会因为无法维持盈利，而被置于不对等的竞争环境中，甚至退出市场。而黑心商家可能干脆偷工减料，形成恶性循环。 中国连锁经营协会在7月调研时发现，商家在价格补贴活动期间，出现增收不增利的状况，单笔订单的平均利润率普遍下降，且普遍下降10%~30%。这是由于补贴改变了其价格体系，降低了消费者的价格锚点，导致消费者减少餐饮堂食、到店消费。 3. 外卖大战对股市的影响——复杂且多 由于这3个外卖平台本身不在A股上市，但支撑其运营的云计算、大数据、人工智能等相关互联网公司均受其影响。 美团（3690.HK）、饿了么背后的阿里巴巴（9988.HK）和京东（9618.HK）均在港股上市。在收入和利润方面，京东、美团在第二季度均现增收不增利，利润大幅下滑；阿里巴巴则因补贴主要集中在7月，二季度受影响有限。 对于京东而言，京东外卖的上线拉动了其整体收入的快速增长。根据8月14日京东集团发布的2025年二季度及中期业绩显示，其2025年第二季度收入为3567亿元（约636.77亿新元），同比增长22.4%；其中，其新业务（京东外卖、京东产发、京喜及海外业务）收入同比增长199%。其中，截至二季度末，京东外卖的日单量突破2500万单，拥有超15万名全职骑手。 相反，今年京东的入局，对美团无疑是个新的挑战，且其中最大的挑战之一在于，为稳固市场份额，美团不得不在这补贴大战中加大起营销收入和用户补贴。这直接导致其核心外卖业务的利润率将进一步承压。 （来源：美团集团截至2025年6月30日止三个月及六个月业绩公告） 根据8月27日最新公布的第二季度及半年业绩公告显示，截至2025年6月30日，美团第二季度总收入为918亿元（约164.83亿新元），与2024年第二季度相比增长11.7%。分业务来看，为应对激烈的市场竞争，大幅增加了配送服务收入中扣除的补贴，所以其配送服务的收入增幅远低于即时配送交易笔数的增幅。 从成本及开支分配中，也可看出美团为应对价格大战，加大了其补贴力度和其他开支。具体来看，第二季度的销售成本、销售及营销开支分别同比上升了27.0%及51.8%至614亿元（110.25亿新元）和225亿元（40.40亿新元）。销售成本的增加除了用于提高即时配送服务骑手的补贴，同时也用于提供食杂零售业务的扩张。而销售及营销开支金额的增加，主要是由于业务发展以及应对激烈竞争而不断调整的业务策略带来的推广、广告和用户激励的开支增加。 除了美团外卖，长期来看，其闪购及海外Keeta业务仍有潜在增长空间及吸引力。然而短期内，美团股价可能会因其市盈率估值（20.92倍，截至2025年9月22日，yahoo财经），加上电商巨头竞争带来的不确定性而面临压力。 （来源：阿里巴巴集团2025财务年度报告） 而饿了么背后的阿里巴巴，外卖大战对其影响相对间接。除了饿了么，阿里巴巴还拥有庞大的电商、云计算、金融科技等多元化业务，所以饿了么的业绩表现影响的是其本地生活服务板块的数据，影响相对有限。 根据8月29日最新公布的2025年6月份季度财务业绩显示，收入为2476.52亿元（约446.49亿新元），同比增长2%。4月底推出了淘宝闪购服务后，为建立即时零售的消费者心智和扩大业务规模，大幅增加了在即时零售的投入，强化了淘宝app在中国电商行业的领先地位。8月前三周，淘宝闪购服务带动了淘宝app的月度活跃消费者同比增长了25%。 总结 尽管7月中开始，监管部门已约谈并发出警示，补贴力度稍有缓和。但是，第三季度可能是外卖大战的高峰期，所以我们对即时零售板块仍需持谨慎态度。 8月23日，国家发展改革委等部门起草《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》，强调保障经营者自主定价和平台公开透明。此前，市场监管总局已发布收费合规指南。 中国餐饮产业研究院院长吴坚在采访中提出，餐饮业应从三方面转向“卷品质”： 一是完善平台算法治理，保障公平竞争； 二是减轻企业负担，包括优化社保缴费和推动数字化降本增效； 三是加强行业交流合作，引导企业走向数智化、绿色升级和品牌建设，实现高质量发展。 尽管外卖大战在短期内可能会对部分商家造成冲击，但长期来看，“峰值消费”不仅带动了直接就业，还促进上下游服务发展，增强了平台的用工能力。 合理的市场竞争能提升效率与扩展社会福利，“外卖大战”带来了消费升级、就业和服务改善。但也需警惕非理性竞争导致的资源错配、商户过度依赖和虚高黏性等问题。 三大外卖平台的市场表现 股票 年初至今回报率 (YTD Return，截至2025年10月6日) 预期/滚动市盈率 （Forward/ Trailing P/E) 市值 （Market Cap, HKD, Billions) 最新成交价（截至2025年10月3日) 1年目标价 （1yr Target Estimate) 美团(3690.HK) - 29.31% 滚动市盈率: 20.7 预期市盈率: 21.14 647.94 106.100 131.45 京东(9618.HK) +2.10% 滚动市盈率: 10.05 预期市盈率: 10.56 406.61 140.200 171.45 阿里巴巴(9988.HK) +119.90% 滚动市盈率: 21.97 预期市盈率: 24.57 3.43T 185.100 188.45 来源：Yahoo Finance, 2025年10月6日 了解更多全球市场投资信息 辉立货币市场基金(PMMF) 货币市场基金是一种开放式共同基金，投资于短期（少于 1 年）、低风险的债务证券，以获得流动性。这是一种低风险的现金投资方式。 辉立货币市场基金（PMMF）旨在保全本金价值并保持高度流动性，同时获得与新币储蓄存款相当的回报。该基金将主要投资于短期、高质量的货币市场工具和债务证券。此类投资可能包括政府和公司债券、商业票据和金融机构存款。 如何投资于辉立货币市场基金？ 你可以通过 “余额增值服务”（SMART Park）投资辉立货币市场基金。交易账户中的最低余额若超过100 美元，则该资金将自动投资于辉立货币市场基金。 使用SMART Park 获取超额收益，让你的钱生钱！ 无锁定期 真实回报, 并非预期回报 最大的^零售货币市场新元基金之一 值得信赖的金融机构 点击了解SMART Park 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
你有没有过这样的时刻？ 和朋友聚会时，聊起投资，话题总是绕不开某些“神股”。 有人叹气：“要是十年前买了苹果（AAPL.US），现在早就财务自由了。” 有人眼神发亮：“特斯拉（TSLA.US）当初股价还不到二十美元，我怎么就没下手呢？” 还有人忍不住吐槽：“我追过几次热门股，结果不是被套牢，就是刚卖掉股价就飞天。” 这些对话听起来熟悉吗？ 这种“错过”的遗憾背后，正是潜力股的魅力。 但问题是——潜力股真的能找得到吗？还是说，它只是少数幸运儿的故事？ 答案是：潜力股并不是神话，它存在于市场的某个角落。 但想要找到它，我们不能只靠运气。正如农夫不会随便往地里撒一把种子，而是要挑选土壤、观察天气、精心照料，投资者也需要方法与眼光。 潜力股的判断，既有科学的一面，也有人性的考验。 科学在于分析行业、财务、竞争优势和团队; 人性则体现在你是否有耐心、能不能熬过市场的起伏。 今天，我们就来聊聊：如何在茫茫股海中，找到那一支可能改变你未来的潜力股。 潜力股的定义与特征 什么是潜力股？ 潜力股是指未来具备高速成长潜力的公司股票。 它们往往处于行业早期或成长阶段，市值相对较小，但具备清晰的商业模式、成长空间和竞争优势。 潜力股的核心不在于“低价”，而在于“未来高成长”。 比如亚马逊（AMZN.US）在 2000 年互联网泡沫后股价暴跌，但随着电商和云计算的成长，亚马逊市值突破万亿美元，成为真正的潜力股代表。 潜力股的核心特征 高成长性：营收与利润保持高速增长 商业模式清晰：能赚钱，竞争对手难以模仿 行业空间大：天花板足够高，企业有足够的成长余地 管理层有远见：领导团队懂得战略布局，而不仅仅追求短期利润 股价估值合理：即使成长性强，也需要在合理区间买入 潜力股就像一颗幼苗，短期可能看起来不起眼，但只要土壤肥沃（水=行业趋势，根=管理层，养分=财务表现），未来就能成长为参天大树。 五个潜力股的关键视角 一、行业是土壤 没有好土壤，再强的种子也难以发芽 在投资世界里，有一句常被引用的话：“选择比努力更重要。” 放到股票投资里，就是行业选择比公司本身更重要。 想象一下，如果一颗种子落在贫瘠的土地上，它无论如何努力，也难以长成参天大树； 但若落在肥沃的土壤里，哪怕是一颗普通的种子，也可能茁壮成长。 行业就是土壤，企业就是种子。 潜力股往往扎根于朝阳产业，这些产业具有几个共同点： 第一，市场空间足够大。 比如新能源车，从传统燃油车转向电动车，这背后是数以万亿美元计的市场。 第二，成长速度快。 人工智能在短短几年里，从实验室走向商业化应用，带来巨大的产业机会。 第三，得到政策或社会趋势的支持。 绿色能源的崛起，背后是全球碳中和的目标。 一个公司即便优秀，如果行业天花板很低，也难有大发展。 想象一下当年的诺基亚 (Nokia)，哪怕市占率再高，也难抵挡智能手机的浪潮。 反之，一个处在风口的企业，哪怕暂时还不够完美，也可能在趋势推动下迎来腾飞。 案例一：特斯拉（TSLA.US） 在 2008 年金融危机时，特斯拉濒临破产，很多人认为电动车不可能成功。但马斯克押注在新能源大趋势上。十几年后，在碳中和和新能源政策推动下，特斯拉成为全球市值最高的车企。 案例二：奈飞 Netflix（NFLX.US） 传统 DVD 租赁逐渐被淘汰，Netflix 及时转型流媒体，顺应了互联网和数字化娱乐的趋势。结果，从一家小众租赁公司，成长为全球流媒体巨头。 所以，寻找潜力股的第一步，不是看财报，也不是看技术，而是先问自己： 这个行业有未来吗？ 这个行业的天花板够高吗？ 我投资的公司，是否站在大趋势的风口上？ 行业就是土壤，只有选对了土壤，才有可能孕育出真正的潜力股。 二、财务是根基 数字背后藏着公司的生命力 再美的故事，最终都要落到数字上。投资世界里，故事可以编，但财务数据不会说谎。 潜力股的本质是高成长的企业，而高成长必须要有健康的财务作为支撑。 收入增长率（Revenue Growth） 持续的双位数增长，往往是潜力股的信号。如果营收增长长期停滞，说明市场空间可能有限，或者竞争力不足。 案例：亚马逊在早期虽然利润不高，但营收保持强劲增长，让投资者看到了巨大的市场扩张能力。 毛利率（Gross Margin） 高毛利率意味着公司有定价权，也就是它的产品/服务足够独特，顾客愿意为它买单。 案例：苹果的硬件与生态系统，保证了它长期保持高毛利率。 自由现金流（Free Cash Flow） 利润可以通过会计手法“美化”，但现金流才是真金白银。 如果一家公司账面利润很高，但现金流为负，意味着资金回笼存在问题，未来发展可能受限。真正的潜力股，需要具备稳定的经营性现金流。 负债比率（Debt Ratio） 负债率是一个关键指标。 适度的负债能帮助企业扩张，但过度负债会成为压垮企业的稻草。2008 年金融危机后，很多房地产公司因为高杠杆而倒下，而现金充足的苹果、谷歌则安然度过。 案例一：亚马逊 在早期，亚马逊连续多年亏损，很多人认为它没有未来。但如果仔细分析财务，就能发现其营收保持高速增长，现金流充足，亏损主要来自于大规模扩张投入。这说明亚马逊的亏损不是“血亏”，而是“战略亏”。事实证<p明，AWS 云计算后来成为亚马逊最赚钱的业务。 案例二：苹果 苹果之所以能长期保持高毛利率，关键在于其品牌与生态护城河。iPhone 每部售价高，但消费者依然愿意买单，这直接反映在稳健的利润和现金流上。 投资者在看潜力股时，不能只看“热门题材”，而要深入到财报数据里。 营收、利润、现金流、负债，就像企业的根系，决定了这棵树能不能在风雨中屹立不倒。 三、护城河是壁垒 真正的优势，不会轻易被复制 潜力股之所以能走得远，不仅因为行业和财务，还因为它具备独一无二的竞争壁垒——这就是“护城河”。 护城河的存在，让企业在面对竞争时依然稳固。没有护城河的公司，哪怕一时成长很快，也可能在竞争中被取代。 护城河的类型 品牌护城河：苹果、可口可乐（KO.US）。品牌就是消费者信任的象征。 技术护城河：特斯拉的电池和自动驾驶，辉瑞（PFE）的药物专利。 网络效应：用户越多，价值越大，例如阿里巴巴（BABA.US）、Meta（META.US）。 规模效应：亚马逊通过规模降低物流成本，竞争者难以追赶。 高转换成本：微软（MSFT.US） Office、Adobe （ADBE.US）软件，用户一旦习惯，很难更换。 案例分析 苹果：其护城河来自生态系统，用户一旦进入 iPhone+iCloud+iOS 生态，就很难转向安卓。 特斯拉：早期电动车企业很多，但特斯拉通过技术积累与品牌效应，建立了领先优势。 阿里巴巴：淘宝、支付宝、物流网络构建了庞大的电商生态。 护城河的本质，是让企业“不怕竞争”。 当别人在价格战里消耗时，有护城河的企业可以轻松维持优势。 投资者寻找潜力股时，要问自己： 这家公司有什么别人模仿不了的？ 它的护城河，能守多久？ 四、团队是灵魂 领航者的眼光决定企业 企业是一群人的集合，而管理层就是这群人的领航者。 潜力股能否从“小苗”成长为“参天大树”，很大程度上取决于领导团队的眼光与执行力。 远见与执行力 一个有远见的团队，不会被短期利益迷惑，而是敢于布局未来。 比如亚马逊的贝索斯，他在公司还未盈利时，就不断投入物流体系和云计算。 短期看是“赔本买卖”，但长期看却奠定了亚马逊的护城河。 案例 马斯克与特斯拉：马斯克不仅是 CEO，更是公司愿景的代言人。他敢于在全世界怀疑时坚持电动车。 乔布斯与苹果：乔布斯的产品哲学，让苹果不仅是硬件公司，而是引领消费电子文化的品牌。 如何判断管理层？ 是否持有公司股份（与投资者利益一致）。 是否有清晰的战略（而不是随波逐流）。 是否重视股东回报（分红、回购）。 优秀的团队，就像船长与舵手，决定了这艘船能否驶向正确的方向。投资者买的不仅是股票，更是管理层的公司战略和 五、心态是钥匙 找到潜力股只是开始，守住才是真正的考验 即使找到了潜力股，如果没有正确的心态，也难以获得真正的回报。 很多投资者在牛市时盲目追高，在熊市时恐慌割肉，最终错过企业成长的复利。 耐心的重要性 潜力股不是短期暴涨的“妖股”，它需要时间发酵。比如亚马逊，从 2000 年互联网泡沫破裂到 2010 年，中间整整十年，股价才重新回到历史高点。但真正长期持有的人，收获了几十倍的回报。 分散与复盘 潜力股也可能失败，所以投资者需要分散持有，避免把所有资金压在一家公司。同时，要定期复盘，观察行业是否变化，公司基本面是否恶化。 案例 很多人在 2013 年特斯拉大涨后获利了结，却错过了之后几百倍的增长。 苹果在 2008 年金融危机时，股价腰斩，但坚守的投资者最终获得了巨大回报。 投资潜力股，就像种树。播下种子后，你需要给它时间，而不是每天挖开土壤查看是否发芽。 真正的考验不是找到潜力股，而是能否在波动中坚持持有。 潜力股是一场修行 寻找潜力股，不是赌博，不是运气，而是一场长期的修行。 它需要你学会选择正确的行业（土壤）、读懂财务根基（根系）、发现企业护城河（壁垒）、信任优秀团队（灵魂）、并保持长期心态（钥匙）。 最终，潜力股带给投资者的，不仅仅是财富增长，更是眼光、格局和耐心的提升。 当你能从纷繁的市场中，筛选出真正有未来的企业，并坚定守护它的成长，你就已经走上了价值投资的道路。 一美元就能买入明星美股，点击了解美股碎股投资 开始投资 开户无国界，无开户费用，无最低押金 辉立证券优势 专业中文交易团队 一个账户，交易全球 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股息是什么？为什么有人说它是“睡后收入”？上班族的第二份工资
这是不是你的上班日常？ 早上挤在地铁里，提着咖啡冲去打卡； 中午吃个经济米粉，还要担心老板有没有突然叫去开会； 月底盯着工资单，心里嘀咕：“唉，钱真是不够花。” 大多数人的收入只有一条路：工资。可是工资有上限，靠加班也不可能永远多赚。 除了工资之外，你有没有想过还能怎么样提高收入？其实，让钱也替我们打工， 就是一种方法。 答案就是股息（Dividends）。 一、什么是股息？ 1. 股息的基本概念 - 公司赚钱，你也能分一杯羹 你买了一家公司的股票，相当于成为小股东。 公司赚了钱，就会按你持股比例分一部分给你，这就是股息。 想象一下： 你和几个朋友一起开奶茶店，年底赚了 10 万。 大家决定留下 5 万继续扩张，剩下的 5 万按持股比例分掉。 你持股 20%，于是你拿到 1 万。 这笔钱，就叫股息。 有人把股息称为“睡后收入”。 因为你不需要额外工作、不用加班，也不必每天盯股市。 只要持有股票，公司按计划派息，你就能获得收入。 2. 股息的形式有哪些？ 现金股息（Cash Dividend）：最常见，直接汇钱到你账户 股票股息（Stock Dividend）：发股票给你，增加你的持股数量 特别股息（Special Dividend）：公司某年赚得特别多，额外发一笔 对大多数投资者而言，现金股息最受欢迎，因为它直接增加现金流，不依赖市场行情。 二、股息股的魅力：你的第二份工资 1. 股息代表公司赚钱了 只有赚钱的公司，才可能分红。 所以稳定发股息的企业，通常都有： 稳定的盈利能力 较成熟的业务 较稳健的现金流 较低的负债比率 有明确的股利政策 这也是为什么很多投资人喜欢股息股：它们通常比“炒题材”的股票更稳。 2. 股息 = 被动收入 如果你持有的股票稳定发股息，那就等于你拥有一笔额外收入： 不用卖股票 每年、甚至每季度都能收到钱 可作为额外收入以补贴生活开支 长期坚持下来，股息能逐渐覆盖房租、伙食费，甚至全部生活开销。 三、股息养活自己，现实吗？ 1. 举个现实的例子 若投资20万新币且分红收益率为5%，则每年可获得1万新币收益，相当于每月约833新币。这笔收入可能足以支付半个月的房租。如果投资金额足够大，或选择稳定高股息的股票，真的可以达到“靠股息养活自己”。 *外国股票如美股股息有征取税收 2. 巴菲特的故事 “股神”巴菲特其实就是股息投资的最大受益者。 他买的可口可乐，每年光是股息就能拿几十亿美元。 对他来说，这就是不需要卖股票、永续的现金流。 四、股息股好处多，但也有坑：你必须知道的利与弊 1. 优点 现金流稳定：不像投机，波动小 长期收益：鼓励持股耐心，减少频繁交易 复利效果：把股息再投入，会产生滚雪球效应 抗通胀能力：优质公司会逐年提高股息，现金回报有望跑赢通胀 2. 缺点 需要本金：要靠股息养活自己，需要的资金量不小 成长有限：高股息公司通常成长较慢 挑选功力：不是所有股息股都安全，有些“高股息”其实是公司快不行了 派息过高透支公司：公司利润被全部分掉，未来增长可能受限 所以，你可以先把股息投资当成组合的一部分，不要只靠股息股。 五、股息投资适合谁？ 上班族：没空天天盯股市，股息提供稳定现金流稳健型投资者：不追短期股价暴涨暴跌，更关注长期收益 提早退休的人：股息可成为生活保障，减少对工资或养老金的依赖 六、如何开始股息投资？让你的钱也能“上班” 1. 学会看“殖利率” 殖利率（Dividend Yield） = 每股股息 ÷ 股价。 例如：股价 10 元，每年股息 0.5 元，殖利率 = 5%。 殖利率越高，不代表越好，还要看公司是否能持续。 2. 注意“股息支付率” 支付率 = 股息 ÷ 盈利。 如果一家公司把赚的钱都发掉，甚至借钱发股息，风险很大。 一般来说，50%–70% 较健康。 3. 选择行业 通常以下行业比较适合股息投资： 银行 电信 公用事业（水电煤气） 房地产投资信托（REITs） 这些行业现金流稳定，更可能持续分红。 4. 建立组合 不要把钱全押在一家公司，可以选择 5–10 只不同的股息股，分散风险。 七、股息投资的策略 1. 先积累本金，再靠股息 如果你刚开始工作，可能资金不多，光靠股息不现实。 这时候可以： 先买成长性较高的股票，积累财富。 部分资金放在股息股，享受稳定现金流。 等本金足够大，再加重股息股的比例。 2. 股息 + 再投资 = 滚雪球 拿到股息后，不要急着花光，可以再买入更多股票。 这样你每年拿到的股息越来越多，滚雪球速度越来越快。 例如： 第一年投入 1 万新币，股息 5% → 500 新币。 把 500 再买入，第二年本金 = 10,500。 长年累积下来，复利威力惊人。 八、股息投资案例：真实的钱生钱故事 案例一：新加坡的“REITs 投资者” 在新加坡，很多人喜欢投资房地产信托（REITs）。REITs 有法规要求，必须把大部分利润分给股东，所以殖利率通常在 5%–8% 左右。 有些投资者持有几百万新币的 REITs，每年靠股息收入就能轻松拿到超过 10 万新币，足够覆盖日常生活开销。股息让他们不必依赖工资，也能享受稳定现金流。 案例二：美国的“股息贵族”投资者 美国有一类股票被称为“股息贵族”（Dividend Aristocrats），这些公司连续 25 年以上不断提高股息，比如可口可乐、宝洁等。 很多美国退休族就是靠这些公司的股息过日子，稳定收入让他们不必动用本金，同时还能长期增值。 九、股息，是一种慢慢积累的自由 股息投资，不是让你一夜暴富的捷径，而是一种慢慢积累的幸福感。 它需要时间、耐心和长期坚持。 虽然刚开始靠股息支付生活可能还不现实，但如果从现在开始布局，总有一天，你会发现： 房租可以靠股息支付，少了生活压力 偶尔的旅行，也能靠股息轻松安排 更多自由和选择，是股息带来的长期回报 股息的魅力就在于它的稳健和可持续——慢慢来，却能让生活更踏实，也让投资变得更有意义。 一美元就能买入明星美股，点击了解美股碎股投资 开始投资 开户无国界，无开户费用，无最低押金 辉立证券优势 专业中文交易团队 一个账户，交易全球 -交易26个国家及地区股票。包括美国，加拿大，英国，韩国，台湾，越南，澳大利亚，比利时，法国，葡萄牙，土耳其，香港，新加坡，英国, 日本，马来西亚，泰国等等。 多元投资商品– 超过40,000种产品任您选择。包括ETF、差价合约(CFD)、美国期权(Options)，单位信托基金（Unit Trust)、定期定额储蓄计划等等。 中文界面友好，适合华人投资者 交易成本低，开户便捷 多种联络方式，提供全中文服务 微信 | PSPLSG WhatsApp | (65) 8800 7686 电话 | (65) 6531 1264 邮件 | GMD_China@phillip.com.sg 微信公众号：辉立环球SG 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
股价为何波动？股价波动其实有迹可循 – 看懂股价起伏的背后逻辑
在股票市场中，最吸引人、同时也最让人心惊胆跳的，莫过于「股价的波动」。 你可能经常看到新闻报道说： 「今天某支股票上涨了 5%」、 「昨天大盘暴跌 300 点」、 「这家公司股价创新高」…… 这些上下起伏的数字，不仅牵动着投资人的心情，也直接影响到财富的增减。 那么，股价为什么会波动？ 是否存在一个背后的「规律」？这篇文章将带你从多个角度深入理解这个问题。 一、股价的本质：供需的结果 股票是一种资产，它的价格和其他商品一样，最核心的决定因素就是「供需」。 需求端：当越来越多人看好一家公司的前景，愿意出更高的价格买入股票，股价就会上升。 供给端：当更多投资人想要卖出手中的股票，抛盘增加，而买盘不足时，股价自然下跌。 股市每天有成千上万笔交易在进行，买方与卖方不断在「议价」。 股价就是在瞬息万变的供需平衡中形成的，并且会随时波动。 这也是为什么股价永远不会静止不动：因为市场上总有人想买、有人想卖，价格因此不停调整。 二、影响股价波动的主要因素 虽然「供需」是根本，但供需本身也会受到各种因素的影响。 我们可以将这些因素大致分为 基本面、技术面、消息面 三大类。 1. 基本面因素 基本面指的是公司的经营状况和财务表现，主要包括： 公司盈利能力：盈余越高，投资人越看好，股价越可能上升。若财报显示亏损，股价容易下跌。 成长前景：一家公司的未来成长性（例如进军新市场、开发新产品）会影响投资人对股价的评价。 产业趋势：若整个产业景气上升（如 AI、电动车），相关股票的需求会大幅提升。 经济大环境：利率、通胀、GDP 成长率等宏观经济数据，也会影响投资人对股价的判断。 基本面因素相对偏向「长期影响」，它决定一家公司是否值得长期持有。 2. 技术面因素 技术面研究的是「股价和成交量的历史数据」，而非公司本身的经营状况。对于短期波动，技术面常常发挥更直接的作用。 支撑与压力：股价若跌到某个区间，往往会有买盘进场（支撑）；涨到某个高度，则出现卖压（压力）。 趋势与形态：投资人常根据图表来判断趋势，例如「上升趋势」、「头肩顶」、「突破」。 成交量：成交量的大小，反映了市场对价格变动的信心。大成交量伴随的突破，通常意味着更强的趋势。 技术分析更多反映市场「短期情绪」，因此会加剧股价的波动。 3. 消息面因素 所谓消息面，指的是影响投资人情绪和判断的各种外部事件，包括： 公司消息：财报公告、新产品发布、管理层更替、重大投资、并购案。 政策消息：政府法规、货币政策、税收政策。 突发事件：金融危机、战争、疫情、自然灾害。 市场舆论：媒体报道、分析师评级、社群平台上的言论。 这些消息往往能在短时间内引起剧烈波动。例如，2020 年新冠疫情爆发时，全球股市短期内大跌，就是典型的消息面主导。 三、人性：波动背后的隐形推手 除了基本面和消息面，股价波动还有一个极其重要却常被忽略的因素：人性。 股票市场本质上是一个「人性市场」，投资人各自的情绪、心理偏差和群体行为，会放大波动。 贪婪与恐惧 当股价上涨时，投资人往往害怕错过机会（FOMO），于是追高买进，推动股价进一步上涨。 当股价下跌时，恐惧心理使得人们急于卖出止损，造成股价雪崩式下跌。 这就是巴菲特名言「别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪」的核心。 从众效应 人们往往会受到「大多数人行为」的影响，容易跟风。若市场情绪普遍看涨，更多人会买进，进一步推升价格。 锚定效应与心理价位 投资人常会记住一个「买入价」，把它作为心理基准。例如：买在 50 元的股票，跌到 45 元就不愿认赔，硬要等回到 50 才卖。这种心理会影响供需，进而造成波动。 四、短期波动 vs 长期价值 理解股价波动时，一个重要的观念是：短期的价格不等于公司的真实价值。 短期波动：受到情绪、消息影响，可能脱离基本面。 长期价值：由公司获利能力、产业地位、竞争优势决定。 举例来说，2000 年的网络泡沫，许多没有盈利模式的公司股价被炒到天价，最后大幅崩跌。但真正有价值的企业（例如亚马逊），经过短期震荡后，长期股价仍持续上涨。 对投资人而言，能区分「短期噪音」与「长期价值」至关重要。 五、外部事件与宏观因素 除了公司与投资人心理，还有一些宏观层面的力量会影响股价： 利率：当央行升息，借贷成本提高，企业获利减少，同时投资人更倾向存款或债券，股票需求下降，股价承压。 通胀：高通胀会侵蚀购买力，增加企业成本，影响获利。 国际局势：地缘政治冲突、贸易战、能源危机，往往引发市场剧烈波动。 资金流动：全球资金在不同市场之间流动，也会带来股价的涨跌。例如，美国股市下跌可能导致资金撤离新兴市场。 六、结论：学会与波动共处 股价波动既是风险，也是机会。它反映了市场多方力量的交织：公司基本面、消息面、技术面、人性情绪与宏观环境。 投资人若想在股市中立于不败之地，必须明白几件事： 接受波动是常态：不要期待股价直线上升或下跌。 分辨短期与长期：短期波动可能是杂讯，长期价值才是关键。 管理情绪：不要因一时涨跌失去理性，避免追高杀低。 分散投资：透过资产配置来降低单一股票波动带来的风险。 保持耐心：时间往往是投资最好的朋友。 股市是一面镜子，照见的不只是经济与企业价值，更是人心的起伏。 理解了股价为何波动，你就能更冷静地面对市场，把握真正的投资机会。 一美元就能买入明星美股，点击了解美股碎股投资 开始投资 开户无国界，无开户费用，无最低押金 辉立证券优势 专业中文交易团队 一个账户，交易全球 -交易26个国家及地区股票。包括美国，加拿大，英国，韩国，台湾，越南，澳大利亚，比利时，法国，葡萄牙，土耳其，香港，新加坡，英国, 日本，马来西亚，泰国等等。 多元投资商品– 超过40,000种产品任您选择。包括ETF、差价合约(CFD)、美国期权(Options)，单位信托基金（Unit Trust)、定期定额储蓄计划等等。 中文界面友好，适合华人投资者 交易成本低，开户便捷 多种联络方式，提供全中文服务 微信 | PSPLSG WhatsApp | (65) 8800 7686 电话 | (65) 6531 1264 邮件 | GMD_China@phillip.com.sg 微信公众号：辉立环球SG 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
股票术语不再难懂，五分钟带你轻松入门 – 让你读懂股市新闻的“行话”
每天忙碌上班，下班还得处理生活琐事，很多人总觉得“投资”这件事离自己很远。尤其当打开财经新闻，满篇的“牛市”、“空头”、“技术面”、“本益比”，看得一头雾水，更别说要实际下手投资。 其实，学懂股票术语没有你想的那么难。 我们今天就来用最白话的方式，带你逐一拆解这些关键字，帮你在零碎时间里慢慢建立起对股市的基本理解。 一、牛市？熊市？不是动物园，是市场氛围的说法 你可能常听到“现在是牛市”、“快进入熊市了”，到底跟牛、熊有什么关系？ 牛市（Bull Market）：整体市场“看涨”，也就是大家普遍乐观，股价长期呈上涨趋势。就像牛用角往上顶一样，形象地代表市场往上冲。 熊市（Bear Market）：市场情绪悲观，股价普遍下跌，就像熊用爪子往下拍，表示行情往下走。 小贴士：牛市时大家都很积极入场，但价格可能偏高；熊市时反而是好公司“打折”的时候，适合有准备的投资者慢慢进场。 二、什么是多头、空头？不是天气，是市场立场 多头（Long）：相信市场会上涨的人，通常买进股票后长期持有。 空头（Short）：相信市场会下跌的人，透过“放空”或其他方式，从下跌中获利。 现实情境举例：你朋友说“我现在是多头”，意思是他看好未来行情，会持续投资；如果说“我是空头”，可能代表他暂时保守观望。 三、技术面 vs. 基本面：一个看图表，一个看体质 基本面分析（Fundamental Analysis）：看公司本身的“体质”好不好，比如营收、获利能力、产业前景等等。 技术面分析（Technical Analysis）：看K线图、交易量、均线等，通过图表找出买进卖出的时机。 建议初学者：可以先从基本面开始，了解公司有没有长期成长的潜力，再慢慢接触技术面，找出比较好的买点。 四、本益比是好是坏？一张图说明 本益比（PE Ratio）= 股价 ÷ 每股盈余（EPS） 这是评估股票价格是否合理的重要指标。简单说，就是你现在买这家公司的股票，要花几年才“赚回”你投入的钱。 本益比高 → 可能表示股价偏贵，或大家对它未来成长有信心。 本益比低 → 可能是被低估的好公司，也可能是公司体质有问题。 现实比喻：你要不要投资一个早餐店？如果这家店一年赚$10,000，但你得花$200,000买进，那本益比就是20。你会觉得值不值得，取决于你看好它未来能不能赚更多。 五、K线图怎么看？别怕，其实是“蜡烛图” K线图看起来复杂，但其实它记录的是每一天股价的开盘、收盘、最高、最低价。图中像蜡烛的部分，颜色不同表示当天是涨还是跌： 红色/绿色代表涨或跌（不同平台颜色可能不一样） 长长的“影线”表示价格有波动 多天的K线排在一起，就能看出趋势 新手看法：先关注“大趋势”，例如股价长期向上走，或是横盘整理，不用太在意短期的波动。 六、成交量、均线、支撑线、压力线...都是什么？ 成交量：代表当天有多少人买卖这只股票，量大表示市场关注度高。 均线（Moving Average）：将过去几天的股价平均，画出趋势线。最常见的是5日线、20日线、60日线。 支撑线：股价很容易跌到这个点就止住了，像“地板”。 压力线：股价碰到这里就涨不上去了，像“天花板”。 实际意义：这些都是用来观察买卖时机的工具，不需要一次搞懂，但至少知道它们的基本概念。 七、ETF、蓝筹股、小型股…到底买哪种？ ETF（指数型基金）：把一篮子股票包成一张，让你一次投资很多公司，分散风险。 蓝筹股：知名度高、体质稳健的大公司，适合长期持有。 小型股：规模较小，但成长潜力大，当然也伴随较高风险。 建议新手投资人：可以先从ETF或大型公司开始，等了解市场后再考虑进阶的策略。 八、大盘、小盘、个股——到底谁是谁？ 大盘（Market Index）：代表整个市场的“温度计”，比如新加坡的STI（海峡时报指数），美国的S&P500、道琼斯、纳斯达克。 个股（Individual Stocks）：指的是一家公司发行的股票，比如你买了苹果（Apple）的股票，那就是“个股”。 小盘股、大盘股（Small Cap / Large Cap）：根据市值（公司规模）划分的股票种类。 📍市值怎么计算？ 市值 = 每股价格 × 总股数 👉 比如： Apple股价$200，总股数为50亿股，那么市值就是$1万亿。这就是“巨头大盘股”。 九、利多、利空、套牢、止损……财经新闻常用语全解析 利多（Bullish news）：对股价“有好处”的消息。比如公司发布好财报、新产品卖爆、国家降息等。 利空（Bearish news）：对股价“不利”的消息。比如CEO辞职、被罚款、全球市场大跌等。 套牢（Trapped）：买在高点，结果股价下跌，卖也不是、留也难。 📍例子： 你以$50买进某股票，结果一路跌到$30，你不甘心，也不想亏，只能“套牢”在那里。 止损（Stop Loss）：是为避免更大亏损，设定一个“底线”，到了这个价格就自动卖出。 📍投资人常说：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。止损，是一种纪律。 十、IPO、蓝筹股、ETF、成长股、价值股傻傻分不清？ IPO（首次公开募股） 公司第一次把股票卖给大众。很多人抢着买，是因为“潜力股”，但也可能很波动。 蓝筹股（Blue Chip） 就像“蓝色筹码”，是大型、稳定、有历史、常配息的公司股票。例如新加坡电信、DBS银行。 ETF（指数型基金） 把一篮子股票打包起来买，就像买“水果拼盘”。想投资整个美股市场？买S&P500 ETF就可以。 成长股 vs 价值股 成长股：成长潜力大，但不一定赚钱，例如Tesla前几年。 价值股：价格被低估，有稳定获利基础，比如传统银行。 投资不是变魔术，而是理解与选择 其实，很多股票术语只是听起来陌生，但一旦你理解背后的逻辑，就会发现它们其实很好懂，而且非常实用。 所以别让术语挡住你开始投资的那一步。 把“投资”看作是认识这个世界的一种方式，看懂公司如何赚钱、社会趋势怎么变化，你会发现这门功课比你想的还有趣。 你不需要成为专家，不需要一下子把所有术语都背起来，也不需要变成分析师。 你只要愿意每周花一点时间，看看新闻、整理投资笔记、认识一家新公司，你就会慢慢成为一个有判断力的投资人。 一美元就能买入明星美股，点击了解美股碎股投资 开始投资 开户无国界，无开户费用，无最低押金 辉立证券优势 专业中文交易团队 一个账户，交易全球 -交易26个国家及地区股票。包括美国，加拿大，英国，韩国，台湾，越南，澳大利亚，比利时，法国，葡萄牙，土耳其，香港，新加坡，英国, 日本，马来西亚，泰国等等。 多元投资商品– 超过40,000种产品任您选择。包括ETF、差价合约(CFD)、美国期权(Options)，单位信托基金（Unit Trust)、定期定额储蓄计划等等。 中文界面友好，适合华人投资者 交易成本低，开户便捷 多种联络方式，提供全中文服务 微信 | PSPLSG WhatsApp | (65) 8800 7686 电话 | (65) 6531 1264 邮件 | GMD_China@phillip.com.sg 微信公众号：辉立环球SG 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
为什么我的订单没有以看到的价格成交？ 你是否曾经设置了一个卖出限价，看着市场价格刚好超过你的限价，然后心想：“太好了，我的订单应该成交了！”——结果却发现什么都没发生？你再次查看账户，神秘地发现订单已经过期且未成交。 困惑之下，你查了雅虎财经（Yahoo Finance），当天的最高价果然高于你的限价。那么，为什么交易没有执行呢？ 答案就在美国市场操作背后的细节——你的订单被发送到了哪里，它到达了哪个交易所，以及为什么你在综合行情或价格信息上看到的价格，可能并不是你下单那一刻可以成交的价格。 与新加坡交易所（SGX）或香港交易所（HKEX）不同，这些交易所是单一集中式交易平台，所有订单都在这里匹配成交，市场参与者获取的都是统一标准化的行情价格。而像美国这样的市场，可能存在多个交易场所，各自有不同的订单路由和定价机制。 在本文中，我将带你走进订单转送的幕后，解释它是如何运作的，你点击“买入”或“卖出”时到底发生了什么，以及为什么有时候你的订单无法以你下单时设定的价格成交。 理解综合行情（Consolidated Tape）与全国最佳买卖报价（NBBO） 综合行情（Consolidated Tape） 综合行情是一种信息源，它会汇总所有注册交易所的报价和成交数据。可以把它想象成一个“精华片段合集”，展示了不同交易场所里发生的交易情况。下面是一个简单的示意图： 全国最佳买卖报价（NBBO） 在综合行情的基础上，全国最佳买卖报价（NBBO）由证券信息处理商（SIPs）计算并发布。它显示了在所有受保护的美国交易场所中，任意时刻最高的买入报价（Bid）和最低的卖出报价（Ask）。根据美国证券交易委员会（SEC）的《全国市场体系规则》（Regulation NMS），经纪商必须确保客户的订单以不劣于 NBBO 的价格执行。 根据《全国市场体系规则》（Regulation NMS），规则 611（订单保护规则）旨在防止“跨市交易”（trade-throughs），即订单以劣于其他市场可得价格的情况成交。 不过，该规则也有一些例外，例如： 规则 611 豁免 - 某些交易可能符合 R6 豁免条件，在特定情况下允许以 NBBO 之外的价格成交。（例如大宗交易、跨市场扫单 intermarket sweep order） 特殊订单类型 （例如：跟踪订单 pegged orders、中点订单 midpoint orders） 零股订单 （少于 100 股）, 这些订单历史上未被纳入 NBBO 的计算，但现在已包含在 SIP 信息源中，不过部分系统可能仍然会区别对待。 订单如何进入市场 如今，散户投资者的订单几乎不会直接路由到交易所，而是通常先被发送到做市商，例如城堡证券、沃途金融、 高盛集团及摩根大通， 这些做市商可能会通过内部撮合（以等于或优于 NBBO 的价格成交）来完成交易；如果无法提供所需流动性，他们则会将订单转送到交易所执行。 这也意味着，不同做市商的执行价格可能会略有差异，取决于他们可用的流动性、订单流以及内部定价模型。不过，美国法规要求，订单必须在成交当时以不低于全国最佳买卖报价（NBBO）的价格执行，且所有成交都必须向其所属的交易报告设施（TRF）进行申报。 为什么你看到的价格可能不一样 不同的数据来源 许多券商和新闻平台会使用不同的行情数据源。以 POEMS 为例，我们提供的是 NASDAQ 基础报价数据（NASDAQ basic price feed），其价格与成交信息来自纳斯达克旗下的交易场所，而不是所有交易所。因此，显示的价格可能与使用完整合并行情（consolidated tape）的平台略有差异。 执行场所不同 你的订单可能被转送到 NASDAQ 以外的场所，如纽交所（NYSE）、Cboe，或是场外的暗池（dark pools）。这些成交并不会反映在 NASDAQ 基础报价数据中。虽然 NBBO 机制能确保你获得当下最优的价格，但你屏幕上看到的报价，可能和订单最终执行的场所不完全一致。 可见流动性不足 即便 NBBO 显示了某个价格，但该价格对应的可交易股数可能不足以完全满足你的订单。这种情况下，订单可能部分或全部在下一个可得的价格成交。 以苹果公司（Apple Inc., 股票代码：AAPL）为例：它的主要上市地是在 纳斯达克全球精选市场（NASDAQ GS）。这意味着在报价和监管层面，纳斯达克被视为它的“主场交易所”。 不过，AAPL 的交易并不限于纳斯达克。订单同样可能在以下场所成交： 其他全美交易所（如纽约证券交易所 NYSE、Cboe） 另类交易系统（ATSs），包括由券商或机构运营的暗池（dark pools） 做市商（如 Citadel、Virtu），他们可以选择内部成交（internalise），也可以将订单转送至交易所执行 无论交易在哪个场所完成，最终都会通过 证券信息处理器（SIP） 上报至 合并行情（consolidated tape）。这样可以确保该笔成交会反映在形成 NBBO 基础的合并数据中。 苹果 综合价格信息 苹果 纳斯达克全球精选市场价格信息 苹果 纽约证券交易所价格信息 苹果 纽交所 Arca价格信息 总结表 如上所示，所报告的开盘价、最高价、最低价、收盘价在不同交易所之间可能会略有差异，因为每个市场中心的成交是独立进行的。 这并不意味着客户拿到的是最差的成交价格。根据 美国证券交易委员会（SEC）的国家市场制度（Regulation NMS）以及 NBBO 规则，订单必须始终以当下所有交易场所中最优的价格成交。在本例中，NYSE Arca 的成交价优于当时的 NBBO，因此它记录的当日最高价高于其他交易所。（参见前文提到的 NBBO 示例。） 结论 总的来说，理解 合并行情（consolidated tapes） 和 NBBO 的运作方式，能帮助投资者更清楚地了解交易是如何执行的，以及为什么不同场所显示的价格会有所不同。最重要的是，依据相关监管要求，订单必须始终以所有场所中可得的最佳价格成交。 这同样适用于通过 POEMS 与我们进行交易的客户。您的订单会以可得的最优价格成交，并严格遵循 NBBO 的合规要求。 我们确保所有成交都达到或优于各受保护市场中心的最佳买入或卖出报价，而不仅仅局限于主要交易所。此外，我们还能提供详细的交易报告，以验证每一笔成交都符合投资者的最大利益。 如果您想核实任何价格差异，可以联系辉立证券夜间交易团队，进行价格源的查询。 我们希望本文能为您提供有关美股交易价格运作方式的实用见解。 如果您还想了解更多，可以阅读我们之前的文章，探讨 美股延长交易时段详解包括为何在这些时段价格可能不同，或查看我们最新的市场期刊。 立即与 POEMS 一起聪明投资——马上开户，畅享美股交易！ 了解更多全球市场投资信息 辉立货币市场基金(PMMF) 货币市场基金是一种开放式共同基金，投资于短期（少于 1 年）、低风险的债务证券，以获得流动性。这是一种低风险的现金投资方式。 辉立货币市场基金（PMMF）旨在保全本金价值并保持高度流动性，同时获得与新币储蓄存款相当的回报。该基金将主要投资于短期、高质量的货币市场工具和债务证券。此类投资可能包括政府和公司债券、商业票据和金融机构存款。 如何投资于辉立货币市场基金？ 您可以通过 “余额增值服务”（SMART Park）投资辉立货币市场基金。交易账户中的最低余额若超过100 美元，则该资金将自动投资于辉立货币市场基金。 使用SMART Park 获取超额收益，让你的钱生钱！ 无锁定期 真实回报, 并非预期回报 最大的^零售货币市场新元基金之一 值得信赖的金融机构 点击了解SMART Park 我要开户 在辉立开设账户，轻松交易全球市场。 此内容为英文翻译版本，若有任何不一致之处，皆以英文版本为准。 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
简介 期权交易 起初看起来可能较为复杂，但它为投资者提供了灵活的策略，可以用来补充传统的“买入并持有”型投资组合。 其中一种常见的方法是卖出看跌期权，这不仅能让您收取权利金收入，还能有机会以折扣价买入您看好的股票。 如果您希望获得稳定的收益，或以自己认可的价格买入股票，那么了解卖出看跌期权将十分值得 了解基础：什么是看跌期权？ 当您卖出一份看跌期权时，您同意在期权到期前，如果买方选择行权，就以特定价格（称为执行价）买入该股票。作为交换，您会提前收到一笔权利金（现金）。如果买方不行权，您就可以将这笔权利金作为利润保留。通常，一份股票期权合约代表标的股票的100股。 卖出看跌期权意味着什么？ 卖出看跌期权可以比喻为一家保险公司。 卖出看跌期权概念 保险类比 当您卖出一份看跌期权时，您会收取权利金 保险公司从投保人那里收取保费 您承担的义务是：如果股票价格跌破执行价，您必须买入该股票 保险公司在事故发生时必须支付理赔 如果股票价格始终高于执行价，期权将到期作废，您可以保留权利金作为利润 如果没有发生事故，保险公司将保费作为利润 卖出看跌期权的好处 1) 赚取权利金收入 每次卖出一份看跌期权，您都会先收取一笔权利金。如果期权到期时作废（股票价格维持在执行价之上），这笔权利金就是您的利润。 举例来说，假设您以执行价 100美元 卖出一份看跌期权，并收取了 500美元 的权利金。如果到期时，标的股票价格高于100美元，该期权通常会到期作废，而您就能保留全部500美元的权利金作为收益。 2) 以折扣价格买入股票 如果股票价格跌破执行价，您将被指派买入该股票。不过，由于您已经收取了权利金，相当于以”执行价-权利金“的价格买入，从而有效降低了持股成本。 举例来说，假设您以100美元的执行价买入股票，同时收取了500美元的权利金，那么您的实际盈亏平衡点降至每股95美元。这意味着，即使股价跌到97.50美元，您仍然可以获得每股2.50美元的利润。（1份合约 = 100股） 3) 适应不同的市场环境 卖出看跌期权在您预期股价持平或小幅上涨时效果最佳。与只依赖股价上涨的策略不同，这种策略能够在更广泛的市场情境下帮助你获取收益。 理解卖出看跌期权的风险 1) 跌破执行价 如果股价大幅下跌，您可能不得不以高于市场价的价格买入股票，从而产生未实现亏损。 举例来说，假设您以100美元的执行价买入股票，并收取了500美元的权利金，那么您的盈亏平衡点是95美元/股。但是，如果股价跌至90美元，您将面临每股5美元的未实现亏损。 2) 潜在的大额亏损 权利金收入是有限的，但下行风险却没有上限。如果股价持续下跌，亏损会像直接持有股票一样不断增加。 如何降低风险？ 和其他任何投资策略一样，卖出看跌期权也存在风险，但这些风险是可以通过有效管理来降低的。 1) 选择您愿意持有的股票卖出看跌期权 挑选那些稳定、信誉良好的公司，并且是您愿意在较低价位长期持有的股票。这样，即使被指派，您也将持有一只您相信能够随着时间恢复的股票。 2) 关注市场环境 卖出看跌期权最适合在中性或略微看涨，同时存在一定不确定性的市场环境中使用。与其等待股价下跌（并可能错过机会），通过卖出看跌期权，您依然能积极参与市场，即使当前估值偏高，也能赚取权利金。 3) 策略性地创造被动收入 如果您认为某只股票足够稳定，但并不想真正持有它，您可以持续卖出看跌期权来收取权利金。将合约展期至更远的到期日，也有助于降低下行风险的影响。 示例场景 您看好ABC公司，目前股价为100美元，但更希望在95美元时买入。 您卖出了一份执行价为 100 美元的看跌期权，并因此获得了500美元的权利金。 两种可能的结果： 股价维持在100美元以上：: 您可以保留这笔500美元权利金，期权到期作废。 股价跌破100美元：: 您被指派，以每股 100 美元的价格买入100股。但考虑到 500 美元权利金（相当于每股折扣5美元），您的盈亏平衡价为 95 美元/股，仍然比原始价格具有优势。 结论 只要以纪律和合理的风险管理来执行，卖出看跌期权可以成为一种强大的方式，既能创造收入，又能以有吸引力的价格买入股票。 对于有兴趣以简单方式尝试该策略的投资者，POEMS 推出了” 现金担保看跌期权”（Cash-Secured Put） 功能，帮助投资者更好地理解并将这一策略纳入投资组合。 在辉立开设账户，轻松交易全球市场。 我要开户 辉立货币市场基金(PMMF) 货币市场基金是一种开放式共同基金，投资于短期（少于 1 年）、低风险的债务证券，以获得流动性。这是一种低风险的现金投资方式。 辉立货币市场基金（PMMF）旨在保全本金价值并保持高度流动性，同时获得与新币储蓄存款相当的回报。该基金将主要投资于短期、高质量的货币市场工具和债务证券。此类投资可能包括政府和公司债券、商业票据和金融机构存款。 如何投资于辉立货币市场基金？ 您可以通过 “余额增值服务”（SMART Park）投资辉立货币市场基金。交易账户中的最低余额若超过100 美元，则该资金将自动投资于辉立货币市场基金。 使用SMART Park 获取超额收益，让你的钱生钱！ 无锁定期 真实回报, 并非预期回报 最大的^零售货币市场新元基金之一 值得信赖的金融机构 点击了解SMART Park 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
无论你是刚开账户，还是完全没有任何投资经验，下单其实没有想象中那么复杂。当你已经下载了POEMS 3.0 App，但却无从下手，别担心，我们已经把流程拆解成7个清晰步骤。只要根据以下步骤，你就能轻松完成人生中的第一笔下单，开启属于你的投资之旅！ 第一步：如何把股票加入观察列表 登录POEMS 3.0 App > 点击 [观察列表] 页面 点击 [添加股票] 搜寻 [股票代码] 或 [股票名称] 点击 [爱心] 回到观察列表首页，即可看到已加入的股票 第二步：选择要进行交易的个股 进入个股页面 买: 买入股票 卖: 卖出持有的股票 第三步：选择交易整股/散股 进入整股买入/卖出页面 *整股: 每手100股 *注：每个市场的每手交易数量不同 若要买入/卖散股 > 点击 [订单类型] 往下箭头 *散股: 每手少于100股 点击限价订单 (散股) 散股买入/卖出显示页面 第四步: 设定买入/卖出价格和股数 在限价输入价格 数量 买入订单: 输入要购买的股数 卖出订单: 输入卖出股数前，查看是否持有该股/足够的股数 第五步: 订单类型 选择订单类型 限价订单: 限价单是指以特定价格或低于/高于的价格买入或卖出股票的订单 限价止损单:当股票的价格达到指定价格，即所谓的触发价格，才执行买入或卖出指令的订单。 一旦达到触发价格，止损限价单就变成将以指定价格 (或更好的价格) 来执行的限价单。 触及限价单: 指以低于（或高于）市场的指定价格或更好的价格买入（或卖出）合约的订单。 此订单将保存在系统中，直至达到触发价位。触及限价订单与止损限价单相似，区别在于触及 限价卖单高于当前市场价格，而卖出止损限价单则低于当前的市价。 第六步: 支付方式 选择 [现金] 或 [CPF] 或 [SRS] 支付 *环球账户/投资保证金账户/现金预付账户需要先入金至交易账户后，才能通过CPF或SRS方式支付。关于入金方式，可以点击查看: https://www.poems.com.sg/zh-hans/payment/ 通过CPF 或SRS 支付可以交易哪些股票？点击下方链接了解更多： CPF: https://www.sgx.com/securities/stocks-under-cpf-investment-scheme SRS: https://www.poems.com.sg/srs/?lang=en#products-offered 第七步: 订单有效期类型 整股页面 当日单 (Day Order): 订单仅在输入当天有效。若未成交，订单将在交易日结束时自动失效。 到期前有效单（Good-till-Date, GTD): 可指定订单的有效期，最长可保留 28 天。 散股页面 全部成交否则取消 (Fill or Kill, FOK): 只允许订单全部成交，否则将全部取消 在您已经掌握了以上的下单步骤之后，还需要进一步了解并特别留意与交易紧密相关的时间安排和规则，例如新交所的常规交易时段以及证券交易的结算日，这些都是确保交易顺利进行的重要环节。 （1） 新交所常规交易时段 开盘时段 预开盘 上午8.30 至 上午8.58/59* 不可撤单时段 上午8.58/59 至上午9.00 交易 上午9.00至中午12.00 午休时段 预开盘 中午12.00至12.58/59 不可撤单时段 中午12.58/59至下午1.00 交易 下午1.00 至下午5.00 收市时段 预收盘 下午5.00 至下午5.04/05* 不可撤单时段 下午5.04/05至下午5.06 收盘时交易 下午5.06至下午5.16 收盘 下午5.16 * 预开盘/预收盘交易时段在此一分钟内随时随机结束，立马跟进的就是不可撤单时段. *对于新交所的隔夜订单，您可以从下午 5.26 开始提交。 （2）结算日 新加坡证券交易的结算日是交易日(T)后的第二个工作日(T+2)。 点击 链接了解更多！ 在辉立开设账户，轻松交易全球市场。 我要开户 辉立货币市场基金(PMMF) 货币市场基金是一种开放式共同基金，投资于短期（少于 1 年）、低风险的债务证券，以获得流动性。这是一种低风险的现金投资方式。 辉立货币市场基金（PMMF）旨在保全本金价值并保持高度流动性，同时获得与新币储蓄存款相当的回报。该基金将主要投资于短期、高质量的货币市场工具和债务证券。此类投资可能包括政府和公司债券、商业票据和金融机构存款。 如何投资于辉立货币市场基金？ 您可以通过 “余额增值服务”（SMART Park）投资辉立货币市场基金。交易账户中的最低余额若超过100 美元，则该资金将自动投资于辉立货币市场基金。 使用SMART Park 获取超额收益，让你的钱生钱！ 无锁定期 真实回报, 并非预期回报 最大的^零售货币市场新元基金之一 值得信赖的金融机构 点击了解SMART Park 微信 | PSPLSG WhatsApp | (65) 8800 7686 电话 | (65) 6531 1264 邮件 | GMD_China@phillip.com.sg 微信公众号：辉立环球SG 免责声明 这些评论旨在供一般传播使用，并未考虑任何接收该文件的个人的具体投资目标、财务状况和特别需求。因此，对任何因基于此信息而采取行动的个人所造成的任何直接或间接损失，均不作任何保证和不承担任何责任。评论中表达的观点可随时更改，恕不另行通知。投资涉及投资风险，包括可能损失所投资的本金金额。单位的价值及其收入可能会上升也可能会下降。过去的业绩数据以及这些评论中使用的任何预测或预期并不一定能指示未来或可能的表现。Phillip Securities Pte Ltd（PSPL）、其董事、关联人士或员工可能不时对评论中提到的金融工具持有利益。投资者在投资前可能希望咨询财务顾问。如果投资者选择不寻求财务顾问的建议，他们应考虑该投资是否适合自己。 这些评论中包含的信息来源于公共来源，PSPL对此信息的可靠性没有理由怀疑，评论中包含的任何分析、预测、预期和意见（统称为“研究”）均基于此类信息，并仅为信念的表达。PSPL并未验证该信息，且对该信息或研究的准确性、完整性或应被依赖性不作任何明示或暗示的声明或保证。评论中包含的任何此类信息或研究均可能会发生变化，PSPL不承担任何责任以维护所提供的信息或研究，或提供与此相关的任何更正、更新或发布。在任何情况下，PSPL均不对因使用所提供的信息或研究而可能产生的任何特殊、间接、附带或后果性损害承担责任，即使其已被告知可能存在此类损害。评论中提到的公司及其员工对任何因各种原因导致的错误、不准确和/或遗漏不承担责任。此处的任何意见或建议均为一般性意见，且可随时更改，恕不另行通知。评论中提供的信息可能包含有关国家、市场或公司的未来事件或未来财务表现的乐观声明。您必须自行评估所提供信息的相关性、准确性和充分性。 这些评论中描述的观点和任何策略可能不适合所有投资者。此处表达的意见可能与PSPL或其关联人士和合作伙伴表达的意见不同。评论中对投资产品或商品的任何提及或讨论纯粹是为了举例说明，不应被解读为推荐、要约或对提到的投资产品或商品的认购、购买或销售的邀请。
