中国银行业市场分析及热门股票 September 27, 2024
宏观概况:
回顾2023年，由于高利率和高息差，全球银行业具有一定规模的扩张意愿，净利润阶段性提升；其资本质量、资本状况也相对稳定。而2024上半年，由于全球经济复苏的不确定性增加，使其规模扩张速度放缓，从而净利息收入增长、盈利能力等也有所下滑。
同时，欧美中小银行的资产劣变风险增加，再度引发市场关注。而与欧美市场相比，中国整体经济环境回升向好，其银行业经营环境持续优化。2024年8月21日，国务院新闻办公室举行的发布会上表示，当前银行业、保险业今年以来发展稳中向好，流动性覆盖率（Liquidity Coverage Ratio，LCR）和净稳定资金比例（Net Stable Funding Ratio，NSFR）均符合监管要求，表明风险可控，主要经营指标和监管指标都处于健康合理区间 。
具体来看，当前中国银行业资产规模居全球第一。2024年7月末中国银行业金融机构资产总额为423.8万亿元人民币，同比增长7%。资产质量保持稳定的同时，不良贷款率也是稳中有降。2024上半年，银行对不良资产的处置力度进一步加大，已处理不良资产1.4万亿元人民币。7月末，银行不良贷款率（Non-Performing Loan Ratio，NPL）为1.61%，处于较低水平；而银行贷款拨备覆盖率（Provision Coverage Ratio，PCR）为216.7%，即贷款损失准备是不良贷款的两倍多。上半年末，银行资本充足率（Capital Adequacy Ratio，CAR）为15.53%。
投资银行板块的优点：
目前，虽然中小板指数仍继续低迷，但银行板块却走出逆势上涨的走势。根据Wind万得数据显示，2024年初以来，在市值波动较大的情况下，银行板块累计涨幅仍达19.66%，涨幅居首。
1.盈利能力强
中国的银行具有较强的盈利能力，主要体现在较高的净息差（Net Interest Margin）和稳定的净利润（Net Profit）增长。此外，中国银行业市场集中度高，国有大行（例：中国工商银行（601398.SH，1398.HK）、中国农业银行（601288.SH，1288.HK）、中国银行（601988.SH，3988.HK）、中国建设银行（601939.SH，0939.HK）、交通银行（601328.SH，3328.HK）等）和优质股份制银行在市场上占据主导地位，盈利模式成熟，且抗风险能力强。
2. 高分红回报
中国的银行股通常具有较高的股息分红率（Dividend Ratio），对于寻求稳定现金流的投资者来说，银行股是一种较为稳健的投资选择，提供长期的投资回报。
3. 低估值吸引力
与国际市场相比，中国银行股的市盈率（P/E Ratio）和市净率（P/B Ratio）相对较低，这为投资者提供了较好的进入机会。当前的低估值水平也为未来股价的潜在上涨空间提供了基础。综合近一年的市场表现来看，中国银行业股票走势优于沪深300指数。
热门银行股:
1. BANK OF CHINA中国银行（601988.SH，3988.HK)
中国银行于1912年2月正式成立，是中国持续经营时间最久的银行。中国银行曾先后行使中央银行、国际汇兑银行和国际贸易专业银行职能。同时，中国银行是中国全球化和综合化程度最高的银行，其机构遍布中国内地及境外64个国家和地区。中国银行的财务状况稳健，具有强大的国际业务能力和全球网络，净利润增长稳定，其国际化布局和政策支持使其具备较强的抗风险能力。
上半年，中国银行实现营业收入（Operating Income）3,170亿元人民币，净利润（Net Profit）1,265亿元人民币，经营效益表现稳健。业务规模方面，资产负债稳步增长。其资产（Assets）总计339,072亿元人民币，较上年末增长4.55%；负债（Liabilities）合计311,282亿元人民币，比去年末增长4.90%。
中国银行主要风险指标表现稳健，市场风险总体可控，风险抵补能力持续提升。半年度的不良贷款率（Non-Performing Loan Ratio）逐年下降，从2022年的1.32%下降至2023年的1.27%，再到今年的1.24%；同时，其拨备覆盖率（Provision Coverage Ratio）也逐渐上升，从2022年的188.73%到2023年的191.66%，再上升到今年的201.69%。资产负债结构持续优化，资金来源稳定性和资本充足率（Capital Adequacy Ratio）不断提升，由2023上半年的17.74%提升至今年上半年的18.91%。
2. CHINA MINSHENG BANKING 民生银行（600016.SH，1988.HK)
民生银行成立于1996年，是中国首家主要由民营企业发起设立的全国性股份制商业银行。其业务主要集中在中小企业贷款和个人金融服务领域。
民生银行资产负债结构持续优化，规模稳定增长。2024上半年，民生银行资产（Assets）总额为7.55万亿元人民币，比去年末减少1,239.52亿元人民币，降幅为1.62%。负债（Liabilities）总额为69,413.71亿元人民币，较去年末下降了1.36%。
经营数据方面，营业收入（Operating Income）达671.27亿元人民币，同比下降6.17%。净息差（Net Interest Margin）为1.38%，同比缩窄7个百分点。利息净收入（Net Interest Income）达485.82亿元人民币，同比下降5.36%，其中二季度利息净收入（Net Interest Income）达243.20亿元，环比实现增长。盈利能力较为稳定，盈利水平同比增长，收入趋势持续向好。资本充足率（Capital Adequacy Ratio）为12.30%，保持稳定并高于监管要求的10.75%（金融监管总局的要求为8%）。
自2020年起，民生银行的不良贷款率（Non-Performing Loan Ratio）连续三年保持下降趋势，不良处置效果显著，资产质量稳固向好。截至2024年6月30日，其不良贷款总额为648.99亿元人民币，不良贷款率为1.47%，比上年末下降了0.01个百分点。拨备覆盖率（Provision Coverage Ratio）为149.26%，下降了0.43个百分点。
民生银行分红派息每年一次，曾在2019和2020年派息最高，分别为每10股（税前）3.45元及3.7元人民币。根据最新的分红公告，分红方案为每10股（税前）2.16元人民币，并已于7月12日实施派息。
3. CHINA MERCHANTS BANK招商银行（600036.SH，3968.HK)
招商银行成立于1987年，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行。近年来，招商银行在财富管理、私人银行业务等领域表现突出。2023年，招商银行在《财富》世界500强中位列第179位，已连续五年荣获《欧洲货币》“中国最佳银行”奖，并创造该奖项首次“五连冠”。
截至2024年6月末，招商银行的各项业务稳健开展，资产负债规模和净利润稳步增长，资产质量总体稳定。报告期内，归属于该行股东的净利润（Net Profit Attributable to Equity Holders）为747.43亿元人民币，同比下降1.33%。
其中，其净利息收入（Net Interest Income）在营业收入（Operating Income）中占比最大（60.39%）。其利息收入（Interest Income)为1,879.97亿元，同比增长0.35%，主要是由于生息资产规模增长拉动。贷款和垫款利息收入（Interest Income from Loans and Payments On Behalf）仍然是该行利息收入（Interest Income）的最大组成部分。而利息支出（Interest Expense）为835.48亿元人民币，同比增长了6.65%，主要是由于计息负债（Interest-bearing Liabilities）规模的增长。
资产规模方面，由于贷款和垫款（Loans and Payments On Behalf）、同业往来及金融投资的增长，其资产（Assets）总额同比增长了4.95%至115,747.83亿元人民币。由于客户存款规模的稳步增长，其负债（Liabilities）总额也同比增长了5.18%至104,577.58亿元人民币。
其资本充足率（Capital Adequacy Ratio）为17.88%，较上年末上升0.11个百分点，远高于监管要求的11.25%。不良贷款率（Non-Performing Loan Ratio）控制良好 (0.94%) ，较上年末下降0.01个百分点。由于其稳健、审慎的拨备计提政策，拨备覆盖率（Provision Coverage Ratio）逐年下降，由2022年末的450.79%下降至2023年末的437.70%，再到今年半年度的434.42%。招商银行数字化转型卓有成效，市场份额不断扩大，业务结构优化，具备长期投资价值。
招商银行在5家银行中分红派息最高，每年派息一次，并在2020年突破每10股（税前）派息10元人民币。今年已于7月11日实施派息，每10股（税前）派息19.72元人民币。
4. PING AN BANK平安银行（000001.SZ)
中国平安银行是中国内地首家公开上市的全国性股份制商业银行，是中国平安集团（601318.SH，2318.HK）旗下的重要成员，坚持以“中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”为战略目标，并坚持“零售做强、对公做精、同业做专”的战略方针。
根据2024年8月16日最新公布的2024年半年度报告，平安银行上半年营业收入（Operating Revenue）为771.32亿元人民币，较2023年上半年（886.1亿元人民币）同比下降13.0%，主要是受持续让利实体经济、调整资产结构等因素影响。尽管如此，由于通过数字化转型驱动经营降本增效，加强资本质量管控，和加大不良资产清收处置力度等，其净利润（Net Profit）同比增长了1.9%（2024上半年：258.79亿元人民币；2023上半年：253.87亿元人民币）。
截至今年6月末，资产（Assets）总额为57,540.33亿元人民币，较上年末增长3.0%；发放贷款和垫款（Loans and Payments On Behalf）本金总额34,134.74亿元人民币，较上年末增长0.2%。由于该行持续加大实体经济支持力度，制造业、科技企业、绿色金融等领域贷款实现较好增长，企业贷款余额较上年末增长11.4%。
截至2023年12月31日，不良贷款率（Non-Performing Loan Ratio）为1.06%，而2024上半年为1.07%，较上年末上升0.01个百分点。拨备覆盖率（Provision Coverage Ratio）则由去年末的277.63%下降至今年上半年的264.26%，较上年末下降了13.37个百分点，虽有下降，但风险抵补能力仍保持良好。其核心一级资本充足率（Tier 1 Capital Adequacy Ratio）由2023上半年的9.22%上升至9.33%，主要得益于其净利润增长、资本精细化管理等。
5. INDUSTRIAL BANK兴业银行（601166.SH)
兴业银行成立于1988年，是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一，也是中国首家赤道银行。同时，兴业银行也是中国最早探索绿色金融的商业银行，在业内具有独特的竞争优势。
今年上半年，营业收入、净利润同比增速均回正。归属于母公司股东的净利润（Net Profit Attributable to Equity Holders）为430.49亿元人民币，与去年上半年的426.80亿元人民币相比，同比增长了0.86%。
2023年，兴业银行总资产（Total Assets）首次突破10万亿元人民币，较2022年增长了9.62%，而2024年上半年则继续增长1.89%至10.350万亿元人民币。同时，2023年，存款和贷款（Deposits and Loans）双双突破5万亿元人民币，贷款余额（Loan Balance）较2022年增长9.59%至5.46万亿元人民币，存款余额（Deposit Balance）较2022年增长8.45%至5.14万亿元人民币。存贷款增量均位居股份制商业银行前列。
兴业银行的资产质量较为优异，年初至今，资产质量继续保持整体稳定，拨备处于合意区间。2024年上半年，不良贷款率（Non-Performing Loan Ratio）为1.08%，较2023年末的1.07%上升了0.01个百分点。拨备覆盖率（Provision Coverage Ratio）为237.82%,与2023年末的245.21%相比，下降了7.39个百分点。资本充足率（Capital Adequacy Ratio）为14.44%，高于银行监管要求的14.11%。
兴业银行的分红派息与去年相比有所下降，2023年为近10年最高。分红派息从2023年每10股（税前）11.88元人民币，下降至今年的10.4元人民币。
- 中国10家银行进入2024年世界银行20强（按一级资本排名）
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