稳中有进：2025年环球市场总结——新加坡篇 January 22, 2026
全球经济概况
2025年全球经济整体表现好于预期，但结构性脆弱问题依然存在。宽松的宏观经济政策、受新技术前景乐观预期推动而改善的金融环境，以及人工智能相关投资和贸易的持续增长，在不同经济体中对需求形成一定支撑，部分抵消了政策不确定性上升和贸易壁垒加剧带来的压力。美国2025年出台的关税政策带来了全球范围内的经济重塑，由关税带来的贸易摩擦迫使各国在极短的时间内做出回应，虽然之后的关税落地呈现一些缓和的趋势，但地缘政治已然成为系统性风险中最不容小觑的一环。
根据国际货币基金组织 (International Monetary Fund, IMF) 在2025年10月发布的最新一期的《世界经济展望报告》显示，2025年全球经济预期增长3.2%；2026年将增长3.1%。发达经济体整体普遍维持在1.6%的低速区间，其中美国虽表现相对稳健，但受制于宏观周期调整，增速将在2.0%左右徘徊，这种增长降温的核心原因在于发达经济体普遍面临长期货币紧缩的后续影响及财政扩张空间的受限。而新兴市场与发展中经济体虽面临波动，仍以4.0%以上的预期增速扮演着全球增长的主引擎角色。
在区域表现上，亚洲依然是2025年全球最具活力的增长高地，印度以超过6%的复合增速领跑全球主要经济体，主要得益于其人口红利与制造业投资的爆发。而中国则在结构转型与房地产筑底的调整中寻求4.8%的平稳过渡。
与此同时，中东及中亚受政策提振预计在2026年加速至3.8%，而俄罗斯等受外部冲击较大的经济体则面临显著的增长断崖。这种错位发展的态势不仅揭示了全球产业链与政策周期的深度重组，也为2026年的全球资产配置提供了复杂但明确的宏观坐标。
来源：IMF, 世界经济展望，2025年10月
IMF表示，2025年上调全球经济增长预期，主要是由于关税对经济造成的实际冲击低于预期。这一结果得益于多方面因素，包括进口商在美国关税政策出台前提前备货、部分国家通过谈判与美国达成贸易协议，以及多数经济体积极致力于维护全球贸易体系的开放性与稳定性。另外，美国目前的有效关税税率仍处于较高水平(约19%)，持续的贸易紧张局势令全球经济前景承压，贸易政策相关的不确定性依然显著。
1. 新加坡宏观经济概况
于2025年，新加坡整体经济在全球外部环境依然复杂的背景下延续温和增长态势。根据新加坡贸工部(Ministry of Trade and Industry, MTI)的最新统计数据，全年经济增长强于年初预期，最终实现约4.8%的年度GDP增长，这不仅高于政府年末提出的约4%预测，也标志着自2021年以来最强劲的年增速。
增长动力主要来自外部需求的回暖与制造业活动的持续扩张，尤其是电子及高附加值制造领域在年末阶段贡献显著。同时，主要贸易伙伴经济表现相对稳定，也在一定程度上缓解了出口环境的不确定性。进入第四季度后，制造业产出加速，使整体经济增速进一步抬升，反映出产业结构对周期波动的适应能力。
在物价方面，2025年通胀水平整体保持可控，并未对内需形成明显压制。在此背景下，新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore, MAS)于年初对货币政策立场作出适度调整，通过放缓新元名义有效汇率升值步伐，间接降低融资压力，以平衡经济增长与外部风险。这一政策取向在年内为企业经营环境和金融市场稳定提供了支持，也为经济在下半年及第四季度的改善创造了条件。
不过，全球主要经济体面临增长放缓压力，尤其是贸易摩擦对亚洲供应链和出口需求带来一定负面影响；这些因素也使得新加坡经济在后半段增速预期趋于平稳。整体来看，新加坡在2025年维持了相对稳定的经济增长基础，为资本市场提供了基本支撑。
2. 新加坡股市表现
2025年新加坡股市表现整体积极。海峡时报指数(Straits Times Index, STI)延续上扬走势并屡创新高，全年回报率显著超过过去几个年度平均水平。数据显示，STI在年内呈现强势上涨趋势，截至年底维持在高位区间，增长动力源于银行股、重点金融权重股以及部分制造业企业的盈利改善
来源：Trading View. 2026年1月12日
随着市场避险情绪上升、投资者更重视资产配置的情况下，这加速了投资者转投基本面稳健、估值合理的优质资产，带动市场交投活跃。2025年5月，日均交易总值按年增加6%至13亿新元，月交易总值按年增加1%至269亿新元。
另外，值得一提的是，新加坡监管层推动资本市场发展的相关政策也对市场预期产生了积极影响，其中包括股票市场发展计划(例如Equity Market Development Programme, EQDP)、上市激励措施，以及与海外交易桥接的探索等，这些措施不断丰富新加坡交易所(SGX)的市场生态，有助于提振中小型企业和潜在首次公开募股(Initial Public Offering，IPO)活动的关注度。
从整体上看，尽管存在全球经济不确定性和局部调整压力，2025年新加坡股市依然展现出稳健的上涨轨迹和较好的投资回报。金融类股尤其表现出色，而市场结构优化和政策引导也逐步改善了投资者信心。
2026年前景展望
步入2026年，市场对于新加坡股市的前景呈现出谨慎乐观但兼具挑战的判断。政策的支持和市场改革的延续，其中包括推动更多上市公司回归、优化市场交易机制、提高流动性水平以及持续吸引区域性企业赴新加坡挂牌，将在中长期利好市场生态和投资机会。同时，加强与国际资本市场的联通、提升资本配置与形成效率，也将为市场提供更稳定的发展基础。
然而，全球宏观风险仍不可忽视。美国贸易政策的不确定性、全球利率路径调整的影响，以及亚洲主要经济体增速放缓，都可能对新加坡以外向型经济结构和企业盈利预期形成压力。这种外部压力可能将市场波动性提高，并在短期内限制部分风险资产的上行动能。
从经济基本面角度观察，尽管2026年的整体增长节奏可能较2025年有所放缓，但新加坡经济仍具备较强韧性。稳健的国内需求、持续而有质量的外资流入，以及金融服务业在区域内的竞争优势，仍将构成股市的重要支撑因素。若新加坡政府和新加坡金融监管局(MAS))能够持续推进资本市场制度优化、吸引更多企业和资金参与，以长期来看，新加坡股市有望逐步形成结构更完善、抗冲击能力更强的投资环境。
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参考文献:
世界经济展望 – https://www.imf.org/zh/publications/weo/issues/2025/10/14/world-economic-outlook-october-2025
新加坡股市受青睐 5月交易总值增885亿 – https://www.orientaldaily.com.my/news/business/2025/06/10/739152
新加坡股市2026展望 – https://www.orientaldaily.com.my/news/business/2025/11/30/780053
Performance of the Singapore Economy in 3Q 2025 – https://www.singstat.gov.sg/-/media/files/news/gdp3q2025.ashx
Singapore economy grew 5.7% in Q42025 – https://www.channelnewsasia.com/singapore/singapore-gdp-economy-growth-2025-5772771
Singapore equities gain traction into 2026 – https://www.businesstimes.com.sg/wealth/wealth-investing/singapore-equities-gain-traction-2026
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关于作者
Mee Yi Ting
辉立证券环球交易部中文资深交易员
Mee Yi 是辉立证券环球交易部中文团队的资深交易员。她主要负责分析股市信息和执行交易。她毕业于澳洲斯威本理工大学，拥有市场营销学学士学位。她曾在马来西亚辉立资本工作，作为持牌衍生品交易员和营销专员。
