绿色转型 vs 传统回归：能源财富新风口（第三部分） May 16, 2025
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绿色转型 vs 传统回归：能源财富新风口（第一部分）
绿色转型 vs 传统回归：能源财富新风口（第二部分）
4.相关能源股票
在股票投资中，能源股极具影响力，涵盖范围广泛，主要包括从事能源开采、生产、加工、销售、运输等相关业务的上市公司股票。其中，最具影响力的当属全球七大石油巨头“七姐妹”（埃克森美孚（XOM.US）、雪佛龙（CVX.US）、壳牌（SHEL.US）、法国能源巨头道达尔（TTE.US）、英国石油公司（BP.US）、康菲石油（COP.US）和埃尼石油（E.US）），和中国七大太阳能公司“新能源七子”（通威股份（600438.SH）、协鑫科技（3800.HK）、新特能源（1799.HK）、隆基绿能（601012.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳太阳能（002459.SZ）和晶科能源（688223.SH））。
为此，我们将根据能源种类总结各龙头和具潜力的上市公司。
- 煤炭
4月2日，美国总统特朗普如期宣布相关关税条例，宣布美国对贸易伙伴设立最低基准关税10%，并对中国加征34%的”对等关税“。4月9日，在中国政府宣布对美国商品征收84%的关税之后，美国总统更进一步宣布对从中国进口的商品征收的关税从104%提高至125%。其加征幅度高于市场预期，或将对中国出口及国内经济造成影响。为应对此高幅度的关税征收，降准降息或有望加速落地，且为对冲进口影响，国内消费、基建投资建设及房地产等政策或有加码，将进一步拉动中国国内的煤炭需求。
在A股市场中，煤炭股一直作为其中一种稳健收红利的类股，而且煤炭板块为国资重地，有多项政策扶持落地，未来分红比例及频率将有望持续提升，使煤炭板块的高分红、高股息这一投资优势更加凸显。
美国市场方面，美东时间4月8日，美国总统特朗普签署了一项行政命令，意在扩大美国国内的煤炭开采和使用，为AI赛道提供电力供应，并全面推动煤炭行业的复兴。
根据政府数据显示，截至2023年，美国的煤炭企业在联邦土地上仅持有279份租约，覆盖面积为42.2万英亩；而在33年前，则有489份租约，覆盖73万英亩。美国总统特朗普希望激励煤炭公司重新申请过多在联邦土地上的开采权，以重振煤炭生产。
同时，在当今市场起伏不定的背景下，美国总统欲将煤炭作为外交筹码，通过对主要贸易伙伴实施全面关税，并敦促欧洲盟友购买更多的美国能源。而在4月8日的命令中，也指示相关部门推动煤炭及其相关技术的出口，以促成国际采购协议。
1.中国神华（601088.SH，1088.HK）
中国神华能源股份有限公司于2004年11月8日成立，是一家世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司，其主要业务包括煤炭、电力的生产和销售等。
作为中国上市公司中最大的煤炭销售商，中国神华拥有最大规模的煤炭储量。其产业优势主要体现在它的产业衔接上，专业从事煤炭-发电一体化，不仅煤炭产量居中国首位，其发电能力也名列前茅。
根据今年3月21日发布的最新财报显示，2024年，高比例分红持续。公司拟派息2.26元/股（含税）（约0.42新元/股），分红比例为76.5%，同比提高1.3个百分点。
2.陕西煤业（601225.SH）
陕西煤业化工建设有限公司创建于2008年12月，隶属于世界500强企业——陕西煤业化工集团有限责任公司。其主要产业板块包括建筑施工、矿山工程、机电工程、市政路桥工程、洗选煤运营业务等，并在2024年收购陕煤电力有限公司股权，煤电一体协同发展，增强了公司业绩的稳定性和提升了其核心竞争力。
电力在建项目装机规模大。目前，其陕煤电力集团在运燃煤机组总装机容量为8300MW，在建燃煤机组总装机容量为10000MW，约为在运容量的1.2倍，所以，未来在建机组全部投运后，电力集团的盈利将有望翻倍。
同时，高股息也凸显了其投资价值。根据3月17日公布的2024年业绩报告显示，2022-2024年度现金分红比例不低于当年实现的可供分配利润的60%，分红率为7.87%。
3.皮博迪能源公司 Peabody Energy Corporation (BTU.US)
皮博迪能源公司是美国及世界最大的私营煤炭企业，其煤矿主要集中在美国及澳大利亚。主要的经营业务包括美国西部矿业、中西部的美国采矿、澳大利亚的矿业交易和经纪，及开采和出口/运输合资。
皮博迪能源公司作为煤炭行业的领军企业，在今年4月15日与美国联合电力合作社(Associated Electric Cooperative Inc.)签订了一份合同——皮博迪将从位于怀俄明州粉河盆地的北羚羊罗谢尔矿开采煤炭，至少7年内，每年供应700万至800万吨煤炭，以满足美国不断增长的电力需求。
- 石油和天然气
美国总统特朗普关税大战掀起的巨浪打向了能源产业，使油价、石油股价在这几个星期跌宕起伏。在4月3日美国总统特朗普宣布相关关税后，OPEC+组织意外地宣布增加石油产量，使当天油价大跌近6%，创3年以来的最大跌幅。由于市场对关税政策可能将全面引发新一轮贸易战的担忧及不确定性，美国主要石油生产商，例如康菲石油（ConocoPhillips Company，COP.US）、埃克森美孚（ExxonMobil，XOM.US）、雪佛龙（Chevron Corporation，CVX.US）等，股价也同样遭到重挫。
尽管如此，在此动荡起伏的市场中，由于其基本面稳固、财务状况良好，和高股息等优势，能源股仍一直作为其中一种避险资产的投资选择。
1.埃克森美孚 ExxonMobil（XOM.US）
埃克森美孚(ExxonMobil)是全球最大的上市石油石化和天然气企业之一，其主要三大业务板块包括能源、化学品、润滑油和低排放技术。其中，上游业务包括勘探、开发和生产石油和天然气；而下游业务则包括润滑油和其他产品的销售。
2008年，尽管在金融危机爆发，油价大幅下跌的背景下，埃克森美孚仍坚持扩张，在2009年与卡塔尔石油公司建立了世界上最大的LNG(液化天然气)生产设施之一；并在2008年底收购了美国最大的页岩生产商XTO公司，该收购使埃克森美孚一举成为美国最大的天然气生产商。
尽管油价起伏不定，埃克森美孚凭借其强大的现金流和严谨的资本配置策略，仍有很强的上升空间；而且派息稳定，积极通过分红和股票回购以回馈股东。根据2024年的财报数据显示，其股东收益率（Return on Equity, ROE）高达14.38%，股息收益率（Dividend Yield）为3.57%，稳定在健康水平。
2.安桥公司 Enbridge Inc.（ENB.US，ENB.CA）
安桥公司(Enbridge Inc.) 位于加拿大，拥有丰富的中游资产，主要在美国和加拿大经营能源运输及配送，并经营着美国最大的地下天然气存储系统；同时还拥有小型的可再生能源投资组合，例如风能、太阳能和地热项目。
近期，美国总统特朗普下令陆军工程兵团为填充湿地及建设或疏浚水道发放许可证，为1月20日发布的能源紧急声明中的一部分，以提高美国能源生产，满足预期的需求增长。因此，美国陆军工程兵团已加速授予安桥公司5号管道隧道项目。
股息方面，安桥公司已连续53年保持股息派发。目前，2024年的殖利率（Dividend Yield）为6.96%。
- 可再生能源
随着AI数据中心运行带来电力需求的激增，除了运用传统煤炭来提供电力，对可再生能源的需求也同样增加，例如利用核能发电以满足电力需求。因此，将会为可再生能源生产和工业部门带来下游投资机会。
同时，随着更多政府政策和清洁能源计划的出台激励，人们对气候变化和可持续性的认知也逐渐提升，并吸引投资者的兴趣和投资。
1.布鲁克菲尔德公司 Brookfield Renewable Partners（BEP.US）
布鲁克菲尔德公司(Brookfield Renewable Partners)拥有水电、风能、太阳能等多个可再生能源发电设施组合，遍布北美、欧洲和拉丁美洲，使其地理和业务多样化，是全球最大的公开交易可再生能源平台之一。布鲁克菲尔德因其全球影响力和多样化的投资组合，减轻了其区域风险，对保守型和增长型投资者们更具吸引力。
而在2024年4月，微软（MSFT.US）与布鲁克菲尔德达成协议，计划将在2026至2030年间，共同开发约10.5千兆瓦的新可再生能源发电项目，此交易规模是迄今为止签署的最大可再生能源合同的近八倍。
尽管布鲁克菲尔德处于资本密集型行业，但仍保持强劲的现金流，且为投资者们提供具有竞争力的股息收益率。2024年的股息收益率为5.93%。
2.隆基绿能（601012.SH）
隆基绿能成立于2000年，主要经营业务包括构建单晶硅片、电池组件、分布式光伏解决方案、地面光伏解决方案和氢能装备五大板块，致力于成为全球最具价值的太阳能科技公司。
今年2月，隆基绿能的全资子公司，隆基乐叶光伏科技有限公司中标一系列新能源项目，例如200万千瓦“阿电入乌”区域互济新能源项目、内蒙古能源集团达拉特旗防沙治沙50万千瓦光伏一体化一起项目，和内蒙古能源集团杭锦旗防沙治沙110万千瓦风电光伏一体化项目光伏组件设备采购。
此中标项目为中国国内单体最大的集中式BC（Back Contact，即背接触）项目，采用隆基绿能自主研发的BC二代技术组件产品。此中标是公司BC二代技术在荒漠化地区集中式光伏电站应用的重要突破，对公司的未来经营发展带来积极影响。
尽管2024年中国光伏行业供需失衡，矛盾突出，产业链价格下跌。但由于隆基绿能为行业龙头，经营韧性仍然强劲，同时，随着新一代BC电池的研发和应用，2025年预计将随行业出清提速，有望实现盈利。
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关于作者
Karmen Zeng
辉立证券环球交易部中文资深交易员
Karmen是辉立证券环球交易部中文团队的资深交易员。她主要负责各国股市的分析与交易，为客户提供更好的账户管理。她毕业于新加坡管理大学，获得应用金融学硕士学位，利用专业知识为中文团队添砖加瓦。
