腾飞房地产信托(Ascendas REIT)
总收益和DPU 与我们的预期相符。
26个物流资产来自英国的第二投资组合，收入几乎贡献了整个季度。
为Grab位于one-north的新总部打造量身定制的开发项目。
维持增持评级。由于DPU的估值提高，上调目标价至新元2.88 (先前目标价为新元2.78)
对新加坡的医疗保健部门维持中性评级。
积极方面
新加坡所有细分市场都出现了正向租金逆转。五个细分市场的租金逆转介于+ 1.7%至+10.3% 之间，而加权平均值为+3.2%。 澳洲和英国没有签署续约协议。
收购英国26个物流物业的第二投资组合于10月4日完成。目前，8亿新元的英国投资组合占腾飞房产信托投资组合总额的7%，而上一季度这一占比为3%。英国投资组合的加权平均租赁期限 (WALE) 较长，为11.3年，而新加坡的WALE为3.9年，从而提供了收入的可见性。在英国投资组合中最早的租约到期时间为2021财年。
整个投资组合的占有率环比保持稳定，由90.6% 略升至91.3%。这是由新加坡和英国投资组合所推动的。就新加坡而言，因有新的进驻使其占有率提高至87.3%，而扩大后的英国投资组合仍保持100% 的占有率。
为Grab 位于one-north的总部获得了1.81亿新元的配套定制项目。该资产将是一个建筑面积为42,310 平方米的商业园区物业。预期将于2020年第四季度完成。(相比之下，腾飞房产信托位于Tampines的Giant Hypermart 物业的建筑面积为42,194 平方米。) 它的租期很长，为11年，而每年的租金上涨和续租选项为五年。从整个宏大计划来看，该物业不会对目前投资额为111亿新元的腾飞房产信托产生实质性影响。
消极方面
环比的总杠杆率上升，但这并不令人感到意外。由于新债务为英国第二投资组合提供了部分融资，使杠杆率从33.2% 上升至36.7%。在我们之前的报告中， 我们估计截至2019财年末，杠杆率为36.4%。
投资行动
前景乐观。总投资组合中，在2019年四季度面临到期的租约仅占总租金收入的1.6%。虽然2020财年将有18.6%的租赁需要续租，但大部分是由多租户的建筑组成；因此来自单个租户转换产生的潜在影响是有限的。
维持增持评级；新的目标价为新元2.88 (先前目标价为新元2.78)
我们预计收益率约为6% 将保持稳定，因为这个大型投资组合是多元化的，不会受到任何单一物业的实质性影响。我们的目标价对2019财年末的远期股价与净资产比率设定为1.34 倍。
本文为英文翻译版本，仅供参考，一切请以英文版本为准。如果有想了解更多全球股市资讯，请关注微信公众共 “辉立资本新加坡” (SGPSPL)。同时提供在线免费开设股票账户，一个账户轻松交易美股，港股，新加坡股
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